2014年06月27日 08:29
目前，中国经济对投资甚为纠结。一方面，必须对过去多年高投资带来的产能过剩、债务偿还压力、资产价格泡沫、资源环境问题等进行处理，以致对继续高投资心存戒惧；另一方面，为了稳增长、保就业、控风险，又必须依赖投资。明明知道高投资副作用和后遗症大，但又不得不靠着它，呈现出“投资依赖症”（或“投资饥渴症”）的某些特征。
中国已出现了较明显的“投资依赖症”，具体表现在：首先，对投资需求过多，投资率持续超过警戒线。从投资率（固定资产投资／GDP）来看，发达国家的投资率一般在20%左右，新兴经济体在经济高速增长时期投资率在40%左右。若投资率长期维持在50%（警戒线）以上，则意味着经济增长对投资过度依赖。中国上世纪90年代的投资率基本正常，近5年来维持在65%以上，大大超过了警戒线。
其次，政府投资的比重偏高。据国务院发展研究中心研究员金三林研究，自上世纪90年代以来，企业投资占GDP比重波动上升，从1992年的27.8%上升到2005年的28.5%；政府投资占GDP比重有较大上升，从1992年的2.1%上升到2005年的5%。政府投资增长、居民房地产投资增长成为中国投资率上升的主要原因。
再次，非理性投资较多。非理性投资是指“预算软约束”、缺乏投资责任约束的投资和追求投机效果的投资，没有准确的指标来衡量。由于地方政府的投融资（反映在负债上），特别是房地产投资大致符合此标准，故以此大致代替说明。
解决“投资依赖症”的根本出路在于两个方面：一方面，要树立尊重自然、尊重规律、尊重市场的观念，放弃赶超发展意识和GDP崇拜，积极稳妥、循序渐进地推进工业化、城镇化和现代化；另一方面，要加快全面改革，转变政府职能，简政放权，发挥市场在资源配置中的决定性作用，硬化政府和国企投资的预算约束，强化投资责任追究。总之，要主要依靠效率提高而不是粗放投入来推动经济增长。
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（摘自世华财讯 2014-06-27）
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