光大保德信基金公司日前在其下半年投资策略报告中指出，随着通胀逐渐见顶，流动性总量最紧张的时期或许即将过去。未来市场流动性的宽裕会托住估值的底部，从而对大盘形成有力支撑的概率较大。而尽管对未来市场上涨空间的期望并不很高，但下半年市场很可能处于一个震荡且底部不断抬高的态势。

　　光大保德信进一步指出，目前我国经济存在着一些结构性问题，结构性问题是要依赖货币、财政等政策协调解决的，这些都需要时间，因此经济短周期向下的趋势不容易转变，但是依旧属于经济自我修复的范畴。预计CPI在6、7月份冲高后会震荡回落，货币政策进入观望期，央行紧缩的节奏会根据经济数据进行调整，货币政策仍会从紧一段时间。而在明确经济企稳、通胀见顶之前，市场仍将弱势震荡。因此，考虑到大盘低点可能已现，非系统性的机会值得关注。光大保德信分析指出，非系统性机会就是那些被错杀的优质成长股，而这些优质公司更多集中在非周期以及弱周期成长性板块中。

　　光大保德信表示，将始终关注中周期繁荣背景下主导产业的探索与战略性配置，可能包括先进装备制造业、新一代信息技术产业、化工新材料等。中期来看，在经济滞胀或经济衰退的背景下，核心配置应该主要包括防御性行业和低估值行业，如商业零售、医药等。短期来看，关注政策微调预期下的战术性配置，比如家电、地产等。而6月下旬以来已有一定反弹的建材、有色和采掘等行业依然可以继续关注。

　　（作者：李良）

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