国联安优选行业基金拟任基金经理王忠波日前指出，在当前通胀高企的情况下，预计2011年货币政策会以收缩为主，A股市场上半年较为谨慎，下半年或将反弹向上。

　　王忠波认为，由于通胀较高，实体经济对货币的吸收大大加强，大量货币成为交易性货币需求，导致资本市场的货币量相对较低，从而导致股票市场较为平淡。下半年由于通胀见顶回落，上述情况开始逆转，同时经济增速会加快，企业盈利状况好转，市场就会反弹。

　　对于当前通胀时期的投资布局，王忠波认为，投资一些受益于通胀的行业是抵御通胀的选择之一。最上游的行业可以将成本上升的压力转嫁给下游行业，从成本推动型通胀中受益；部分市场集中度较高的中下游行业因为具有较强的定价能力，也能将成本转嫁出去；有较大需求增量的行业会受益于需求结构转型通胀。此外，医疗保健、文化娱乐、教育等作为最终服务性消费，对上游的价格依赖较小，这些行业可以将劳动力等成本上涨通过价格上涨的方式转嫁出去，从而在通胀中获益。

　　（作者：徐国杰）

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