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中期调整仍将持续
 

  最近一周无疑是今年以来最惨烈的时光,看看几个重要指数的跌幅,沪综指下跌5.20%,深成指下跌5.50%,中小板综指下跌8.61%,创业板指数下跌6%,沪深300下跌5.07%,中证500下跌8.93%。由于中国石油的增持与护盘,上证50跌幅略小,但也达到了3.70%。这样的表现,堪比2008年的大熊市。

  货币紧缩与经济下滑无疑是导致市场下跌的根本原因。为了抑制通胀,货币政策持续收紧,累积效应终于表现出来,市场内外资金面空前紧张。一周来,拆解利率迭创新高,而且是稳步上升。缺少资金的市场,估值再低也难以走好。货币持续紧缩已经导致经济出现下滑迹象,上市公司业绩滑坡已经逐渐达成共识,经历了一季度的短暂辉煌,当前各大机构开始纷纷下调未来的盈利预期,从而导致估值底的进一步下移。令人忧虑的是,这个过程现在还只是刚刚开始,此时对于股价的杀伤力恰恰是最大的。但最让笔者担忧的是,当前有一种共识,觉得下半年随着通胀的回落,政策将出现转向,所以市场的调整也将在6月底结束。考虑到真实的通胀走势,这种认识实在是一厢情愿。事实是,如果通胀不能显著回落,或者宏观经济不出现显著下滑,政策将难言转向。

  以上两大因素构成市场中期调整的持久动力,而且当下还看不到改变的迹象,这就意味着中期调整还将持续。同时我们必须看到,货币紧缩只是导致市场供求失衡的原因之一,高速扩容无疑是另外一个原因,而且在制定了宏伟的资本市场“十二五”规划之后,大规模的扩容很难找到减缓的信号。偏偏在此时,国际板又来凑热闹,成为压倒骆驼的最后一根稻草。

  技术形态上,沪综指2650区域(前期跳空缺口)是唯一能够略有指望的支撑。如果这一带再告失守,那么向下一直到2300点之间,我们就很难找到什么支撑位。但是反弹需要理由,单靠个别公司的增持显然不够。有关部门还需要做出更多,才能给疲弱的市场增添信心,比如暂缓国际板的进程,至少应该进行更多的研究和权衡。

  (作者:张景东)

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

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(摘自中国证券报 2011-05-30)
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