上证指数在站上3000点大关后，再次出现宽幅震荡，市场何去何从？获得“2010年度股票型金牛基金”奖的信诚盛世蓝筹基金经理张锋认为，就今年来看，二季度仍是一个震荡市场，原因在于经济周期拉长后，后期如何演绎仍不明朗。市场在纠结状态下，将保持震荡格局。而大盘周期股二季度可能继续保持强势，但较前期调整较大的医药等泛消费和新兴产业板块的超额收益将大幅收窄。二季度之后，大盘周期股整体能否持续强势很难判断，市场走出大牛市行情目前还缺少足够的支撑。

　　“今年，大盘蓝筹股特别是低市盈率的股票表现较好，反映的是一种谨慎的心态。去年那些成长股在盈利预测和估值提升后，已不具备安全边际，被抛弃了一年的金融、地产、钢铁、煤炭、机械、水泥等周期性行业因为市盈率低，出于避险或者风险收益比的考量，资金会流向这些板块。”张锋指出，过去一年中成长股和周期股的估值偏离程度非常大，今年可能会有所修正。但周期股盈利的持续高增长不太现实，不能仅凭估值高低来决定投资方向，在中国经济的产业升级和转型过程中，代表先进生产力的成长股将获得更多投资机会。

　　张锋表示，在宏观调控逐渐发挥效用、输入型通胀压力缓解之后，下半年经济有望软着陆，通胀水平将有所回落，但即使回落，也会因为一些结构性因素而保持在相对较高的水平上。但是从微观层面看，中国已经有越来越多的企业具备了产业突破的实力，未来的投资机会可能更多的是局部、结构性的，“创新+成长”会成为一个长期主题。

　　（作者：李良）

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