我们预计公司2009-2012年净利润年复合增速不低于30%，目前股价对应2011年的PE为14倍，远低于行业平均水平，而且公司未来有望进军高端机电装备领域，将进一步提升估值水平。目前公司价值被严重低估、安全边际突出，未来上升空间大。

　　公司即将迎来经营拐点。公司主营业务电梯将保持稳健增长态势，且2011年有望完成业务整合，抛开历史包袱、轻装上阵。从公司的历史发展轨迹来看，大约每5年是一个周期，目前公司已经走出上一个周期的最低谷，即将迎来新一轮增长。目前公司现金充裕，我们认为其有望向高端机电装备领域扩张，注入新鲜血液引领下一轮增长。

　　受益于主营业务电梯的稳健增长，预计未来3年公司收入年复合增速将超过17%。同时，2011年公司将完成印包机械一体化整合，退出焊接机械和人造纤维板业务，摆脱不良资产和业务对利润的侵蚀，盈利水平有望显著改善，净利润增速将远高于收入增速，预计2009-2012年复合增长30%以上。

　　我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.68、0.88、1.09元，目前股价对应2011年PE仅14.75倍，远低于2011年电梯行业可比上市公司平均32倍、机械设备板块平均33倍的PE水平。而且随着公司盈利能力的显著改善，估值还有待提升。我们认为给予公司2011年20-25倍估值水平较为合理，对应股价区间17.6-22元，给予“买入”评级。

　　（作者：李俭俭）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。