4月的最后一周给投资者带来了又一个伤痛，虽然这一切来得并不意外。从进入4月以来，笔者便一直以谨慎的态度提示大家注意风险，但是当一切真的来临时，笔者还是觉得有些不真实，或许这就是股市的魅力吧。不单是A股一路破位，B股更是出现断崖式下跌，令人们纷纷猜测究竟发生了什么事情。实际上这一切早已有先兆，市场上周的下跌破位，不过是积重难返，难以支持下去罢了。从这个角度看，市场终于放下“包袱”也未必是件坏事。

　　紧缩政策曾经被认为即将出现拐点，但是越来越多的证据表明，在政策拐点到来之前，市场先等来了经济减速。也许很多人觉得减速是调控的正常结果，但眼前的事实是通胀不见好转，尤其是输入型通胀的压力难以预计，而一季度的经济数据又显示增长速度仍处于较高水平（9%以上），所以预计紧缩政策还会坚定不移的持续下去。特别是当前尚未到用电高峰，很多地区已经出现用电紧张的情况，这与2004年春季极为相似，因此紧缩实在是非常必要。回忆一下历史，我们就会知道接下来将发生什么……

　　对于市场而言，持续的紧缩令资金面始终处于紧张状态。春季行情中，我们一直看不到增量资金积极进场的迹象，所以也从来不敢有什么奢望。更严重的是，市场预期开始发生动摇，原先对公司业绩持续增长的判断开始改变。可以预见到，未来一段时间各方将重新评估公司业绩变动，降低增长预期将是共同的选择。由此，原先所认定的所谓估值底部也将重新修正，这也意味着市场的底线将出现下移，这其实就是市场下跌背后的含义。

　　不过一轮快速的下跌之后，短线反弹如期而至，沪综指2860--2880点区域成为反弹发动的良好起点。这里刚好是春季行情升幅50%的位置，而且与3067高点之间也拉开了近200点的距离，足够一次反弹折腾了。短线反弹的主要作用是下跌途中的修正，也是为随后的下跌积蓄能量，所以其发展过程通常比较合乎技术规则。考虑到之前下跌途中市场的盘中表现，2950--2960点实际已构成重要阻力，而且这一带也基本上是此前跌幅的50%位置。通常情况下，市场恐怕难以突破该位置。

　　由于反弹具有较为严格的空间限制，因此在参与时应严格遵守操作纪律。通常超跌反弹会是一个重要的思路，比如之前小盘股跌幅巨大，因此短期可能会产生较为积极的表现；此外春季行情中被冷落的消费类个股，可能会借此机会有所表现，尤其是如果加上一些独特题材（比如节日因素等）的支持，更容易表现出爆发力。当然以上两类品种各自有其软肋，比如小盘股的业绩差强人意而且具有流动性风险，消费类个股业绩缺乏爆发力等等，这提示我们参与反弹时一定要有所保留。对于更多的人来说，借助反弹减仓仍然是第一要务。

　　有一种说法觉得市场成交萎缩，表明机构没有大举撤出，所以没必要紧张。这种看法与当年跟庄的思想实际上异曲同工。但它却忽视了一个前提，那就是机构或者庄家会不会犯错。在现实当中，这个前提显然是值得重视的，我们早已知道，机构也好，庄家也罢，都会犯错，而且可能会错得很离谱。因此投资这事儿，还是得听自己的。包括我们所说的一切，也只是仅供参考。

　　（作者：张景东）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。