周四，沪深两市成交金额合计约1200亿元，家用电器、建筑建材、金融服务跌幅相对小，餐饮旅游、信息设备、公用事业下跌较多。

　　资金价格飙升。本月20日上缴存款准备金、银行半年度时点考核、日均存贷比考核趋严、财政存款的集中上缴等因素合力之下，资金面趋于紧张，银行间资金价格飙升。隔夜、1周、1月拆借利率本周上升17.9、198、204个基点，1月拆借利率接近今年1月底的水平；7天加权回购利率本周上升202个基点，也接近今年1月底资金非常紧张时的水平。

　　政策内生性放松未见到，资金面紧张持续制约股市行情。我们反复强调，押宝政策放松而博反弹，风险很大。转型痛苦期，政策存在外生性和复杂性，预期紧缩政策会像2010年年中一样内生性放松，从而引领市场走出底部，这种简单的类比是“只见短期获利之树木，不见转型收益之森林”。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。