国务院总理温家宝提出稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变。我们认为短期内紧缩政策不会放松，但政策继续收紧的可能性也不大。目前人民币贸易结算增长迅速，人民币结算又以进口结算为主，而进口人民币结算超增会导致外汇占款超增。由于进口人民币结算时境内人民币流出境外，而人民币的流出同样能导致境内货币投放量下降，因此，外汇占款数据或夸大了热钱流入量及央行回笼货币的压力。

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