基于刚刚公布的8月份宏观数据，我们依然认为，政策面仍处于观察期，市场期待已久的政策松动短期内难以成为现实。首先，通胀压力仍处高位。其次，经济稳中趋降，“保增长”的必要性暂不高。值得关注的是，我国经济处于内忧外患的不利处境中，未来面临较大的不确定性。经济放缓仍是制约市场信心的重要因素。事实上，在通胀顶逐步形成、政策底有望来临的良好预期下，A股市场之所以难改弱势格局，很大程度上正是反映了投资者对经济的悲观预期。

　　就市场而言，目前最具估值优势的无疑是银行、房地产、钢铁、交运设备等周期性行业，鉴于下跌动力已十分有限，我们认同其防御功能。不过，在紧缩政策依然延续、特别是经济中期趋势仍在减速的背景下，周期性行业很难再凝聚市场人气。

　　综合来看，A股市场即便在前期低点附近企稳，其进一步走强的可能性也不大。建议投资者继续保持谨慎心态，保持较低仓位。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。