我们认为，扩大准备金基数并非管理层进一步紧缩的信号，而是适应流动性管理新形势所采取的必要的制度修正。不过，基数扩大在客观上将对流动性构成明显收缩，而且也将对预期落空的A股投资者带来信心上的不利影响。

　　目前来看，下半年进一步加息或提准的可能性已经很低，但从货币当局近期的所作所为来看，其对抑通胀的关注度依然高于对稳增长的关注。8月份CPI同比增速有望回落，但回落幅度十分有限，因此居民的通胀预期不会明显减弱。就经济而言，目前依然不存在大幅放缓的可能性。我们注意到，前7个月工业企业利润总额增幅为28.3%，较上个月的累计增幅仅有小幅回落。此前公布的汇丰PMI指数预览值也意味着悲观论无法成立。鉴于短期内经济无忧，而通胀压力依然较大、房地产调控收效甚微，管理层势必保持适度偏紧的政策基调，因此不会放纵流动性的持续宽松。

　　就A股形势而言，低估值周期股无法承担推升大盘的重任，而受投资者较多关注的消费股与成长股目前却面临估值束缚，市场有风险，投资需谨慎因此短期来看市场仍难以摆脱反复震荡筑底的格局。投资者对后市不必过于担忧，但也不宜急于追高进场。建议继续以谨慎观望为主，对消费股与成长股应等待合理的价位把握个股机会，对周期股则应继续观察政策面的动向。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。