央行日前发布的最新金融运行数据显示，8月末M2余额78.07万亿元，同比增加13.5%，创2004年11月以来新低。央行新闻发言人表示，目前通胀水平仍然偏高，需要坚持实施稳健的货币政策。对此，大成基金分析认为，今年以来，M2增速从高位向常态平稳回落，符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求。央行重申“目前我国一些价格上涨的因素得到一定程度控制，但并没有根本消除，通胀仍然偏高，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。”说明管理层认为目前的流动性水平整体表现合理，预示着短期内政策放松的预期很难实现。

　　大成基金认为，央行强调对银行理财产品的规范引导和管理，与此前央行向三类表外产品保证金存款征收准备金的政策一脉相承。从对银行板块本身的影响来说，由于管理层仍在力求增长和控制通胀间艰难抉择，准备金比例加大也难令银行在下个季度出现超预期的业绩，因此，银行股可能还会继续在当前的低估值水平下保持区间波动。

　　大成基金指出，总体来看，未来通胀短期内还将维持高位，宏观政策也将继续保持紧缩方向。投资仍以谨慎对待风险、自下而上深挖个股为宜，可适当布局具有安全边际的周期性板块。

　　（作者：方红群）

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