本周一大盘低开低走，沪综指收报2621.25点，已经逼近去年10月反弹行情启动之前的2611点水平。具体来看，细分品种较当时的水平已经大相径庭。其中，创业板、中小板、医药、食品饮料等指数显著跌破去年9月底的水平，而周期类行业指数则尚未回到本场“轮回”的起点。

　　大盘重回“十月革命”起点

　　6月20日大盘大幅跳空低开，一路震荡向下，盘中再次刷新调整新低2610点，成交低迷，市场情绪恐慌。截至收盘，上证综指收报2621.25点，下跌21.57点，跌幅为0.82%；深证成指收报11328.67点，下跌80.49点，跌幅为0.71%。

　　持续的大幅下挫，令大盘的当前点位已经逼近去年“十月革命”启动之前的2611点（去年9月28日，上证综指和深证成指分别收报2611.35点和11274.49点）。自去年9月30日开始，大盘在资源股的带动下展开了一波强劲的反弹攻势，10月份上证综指的区间涨幅超过12%，并在11月11日创下阶段新高3186.72点。

　　“十月革命”之后，A股在紧缩货币政策的压力下持续回调。虽然今年2月份以来再度展开反弹，但经济增速的放缓以及上市公司业绩的下滑令市场再度承压，加上外围经济复苏反复、通胀压力高企不下，4月份以来大盘持续下行。时隔将近9个月，大盘再度回到“十月革命”的起点，完成了一场“轮回”。

　　值得注意的是，虽然大盘刚刚逼近去年10月份反弹行情的起点，但是也有部分市场指数早已不堪重负，跌落至“起点”下方。据统计，6月20日创业板指数和中小板综指分别收报791.76点和5985.51点，较去年9月28日的点位分别折价16%和11%；深证B股和上证B股指数的折价幅度分别为8%和4%。可见，以创业板和中小板为代表的中小盘股票作为本轮调整的主力，抢先大盘完成“轮回”。

　　“消费”战败“周期”小胜

　　具体到行业指数而言，与去年9月28日相比，当前点位的分化则更加严重。其中，钢铁、有色等周期类行业普遍尚未回到9个月前行情的起点；而医药、食品饮料等消费类行业则显著跑输大盘。

　　统计显示，申万采掘、房地产、黑色金属、有色金属和金融服务指数的当前点位均高于2009年9月28日的水平，这意味着周期类行业在近9个月以来的轮回中跑赢大盘。以煤炭、有色金属为代表的资源股是引领去年“十月革命”的主力军，收获了巨大涨幅，这就在很大程度上覆盖了今年以来的跌幅；同时，周期类板块的低估值也构成了下跌过程中的支撑。不过，同属资源股的农林牧渔指数当前的点位（2049.90点）则低于去年9月底的水平（2296.29点），在弱市背景下，农林牧渔的高估值令其风险显著增大。

　　相比之下，医药、食品饮料、餐饮旅游指数则已经跌破去年9月底时的水平，医药指数较当时点位折价逾16%，餐饮旅游指数的折价幅度更是接近20%。当前消费类行业普遍跌破去年大盘2611点的水平，反映其在本轮行情中表现疲弱。一方面，消费类板块在去年10月的上涨行情中并未录得太大涨幅；另一方面，今年以来“吃药喝酒”并未显现其应有的防御性，高估值仍是其防御功能“失灵”的重要原因。

　　分析人士指出，鉴于市场估值基本见底，大盘跌至“十月革命”起点或逐步具备了短期超跌反弹的动能。不过，当前市场环境低迷，投资者情绪悲观，如果资金面、政策面、基本面没有出现大的改善，则反弹动能恐难以持续，消费类行业很有可能继续下探，周期类行业也不排除上缴“革命”成果的可能。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。