首先，央行此次扩大商业银行存款准备金缴纳口径，意在强化规范管理，防范商业银行表外业务风险，增强央行政策工具的有效性，并非要再次加大收缩流动性力度。其次，此次存款准备金上缴基数口径调整对票据市场的影响最大，也可能为未来央行在票据市场进行利率市场改革试点创造条件。最后，对A股市场的影响，我们认为此次政策事件不会对近期流动性持续改善产生逆转的影响，而且随着二三线城市限购范围扩展，加速股市和楼市的资金“跷跷板”效应，维持四季度谨慎乐观的观点，认为后续将有“经济软着陆背景下的估值修复行情”。

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