一季度随着信贷改善、“十二五”开局、海外经济复苏等因素，国内经济有望继续偏热，将拉动资源品、原材料需求。正如市场预期，短期银行间市场资金紧张局面大为缓解。首先，银行体系的年终存贷比考核已经结束，1月份已进入新的信贷周期，从去年11月份中旬开始严控的商业信贷、消费信贷、房地产信贷等需求有望在1月份逐步释放。其次，今年是“十二五”开局之年，银行出于自身利益考虑，1月份也应是一个信贷释放的高峰期。而按照往年1月份信贷规模与全年一般为15%的占比测算，即使1月份再上调一次存款准备金率，1月份的新增信贷规模也有望达到1万亿左右。再次，每逢春节前夕，央行在公开市场一般都会投放大额资金，以确保节假日期间社会各个流通环节的需要，今年春节在2月初，因此这部分流动性的投放也将主要体现在1月份。

　　当然1月份更是多空较量的关键时期。本周一海关总署公布2010年全年我国外贸进出口情况显示，2010年我国对外贸易总体向基本平衡的方向发展。本月还将公布的有：1月13日的上月货币信贷数据以及本月晚些时候公布的去年12月份和四季度的各项经济指标。而因基数翘尾等因素，12月CPI环比稍有下降几成定局，不过南方低温冻雨造成大面积灾害的可能性正持续上升，短期内食品价格上升的压力仍然较大，因此今年首月的物价形势仍不容乐观。上周央行工作会议确定2011年货币政策的首要任务为稳物价，我们认为央行维持物价稳定的主要手段应是加息。但春节期间央行一般维持净投放，即使上调准备金率，1月份的流动性还是可以保证的。不过，由于近期人民币连续升值，不排除热钱会加快流入，一旦银行信贷投放超预期，央行极有可能会上调某些银行的存款准备金率，施行差额存款准备金率措施。

　　新年首个交易周股指虽然反弹力度有限，但基本仍处于弱势平衡格局。不过随着这种平衡格局被打破，市场又将面临方向性的选择。

　　其实受制于多种因素制约，上涨空间本来就是问题。首先，去年10月份堆积形成的、2940点以上巨量，按照目前市场流动性仍不足以消化，短线行情整固的程度也尚未充分到有能力突破这个区域。其次，一二月份CPI再度高涨，以及一二月份再现信贷热是大概率事件，这必然会遭致后续政策的进一步紧缩。另外，航母级公司再融资打算在比较长时间内还会出来干扰市场走势。而且，沪指在2835--2920一带，横亘着20天、30天、60天和年线多道阻力，没有重大利好、蓝筹股又不护航，怎有力气突破。不上则下，半年线甚至去年年末两天的低点水平或是下一个待考验的支撑区域。

　　所以，操作策略上建议投资者，中线立足于周期回归和确定性增长两条主线分批布局，短线在方向性不明确之时保持适度谨慎，严格控制仓位，多看少动。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。