我们坚持市场回升是渐进“U”型的判断，上行节奏将分两步走，当前属于政策预期改善推动的小行情阶段，增长预期改善驱动的大行情需要等到三季度末。

　　7月份属于“小行情”。虽然政策预期改善提供上行动力，但政策调控风险和上市公司盈利风险仍待释放，故指数上行空间有限，个股主题行情更活跃。“大行情”则需要等到三季度末，即经济回升改善增长预期，政策出现实质性的松动，在盈利上调和政策改善的共振下，才有望推动指数表现更好。值得注意的是，两次行情中的8月份，则可能因为风险暴露因素出现阶段性的停顿和整理。

　　就不同阶段的投资机会而言，7月份的小行情可能出现“重个股、轻指数”的状况，指数缓步上行，但个股机会相对活跃。在此背景下，建议重点把握主题性投资机会。其中，受益于政策投资改善预期的高确定性周期品板块，以及受益于业绩不确定性降低的优质成长股，将是主要配置方向。而四季度大行情则可能出现“重指数、轻个股”的状况，建议重点关注受益于实体经济逐步回暖的高业绩弹性周期股，尤其是受益于地方公共品建设大幅提速的投资品板块，这将是届时市场上行的主要受益者。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。