受欧美股市剧烈动荡的负面冲击，加上国内加息预期有所加剧，A股上周呈现震荡回落的走势，盘面上热点持续涣散。当前基于超跌反弹而展开的修复性走势基本告一段落，市场运行依然面临诸多的不确定性因素，在没有实质性利好刺激的情况下，股指运行格局可能转为弱势箱体整固，进而消化负面因素的影响和盘中浮筹，预计近期的波动区间在2500--2650点。在持续的弱势格局下，场内更多地凸显出结构型特征，局部机会也仅是个股的短线表现。投资者在当前阶段仍需谨慎控制仓位为主，留出必要的机动资金以防范风险。

　　热点涣散做多动能衰竭

　　权重股上周表现相对较为疲软，银行板块的低迷走势加大股指走强的难度，虽然盘中并不缺乏一些因中报业绩增长明确而受资金推动而走强的热点品种，但更多的只是局部的交易性机会。实际上，回顾本轮自2437点以来的反弹，我们看到板块轮动的线路一直较为清晰。首先是地产股的活跃带动了市场的人气，随后是新能源、稀土永磁、石墨烯等题材概念股有所表现进一步提升了市场的交投热情，到最后医药、零售等防御型板块在上周二呈现一波快速的冲高后，随后地产股回落，各板块基本完成了一次较为完整的轮动周期，当前热点涣散更折射出资金做多动能的衰竭。

　　不利因素抑制股指转强

　　首先，外围欧美局势并不稳固，尤其是一向强劲的德国经济数据也出现颓势，这一作为欧元最强大后盾的经济体一旦出现问题，无疑将放大市场的担忧和恐慌情绪。对国内A股而言，外部不确定性的增加以及外盘股指的反复剧烈动荡无疑会形成负面冲击。

　　其次，就国内经济情况来看，7月CPI数据继续创出年内新高，通胀形势并未出现明显舒缓的迹象，近期央行工作会议上传递的信息依然是将控通胀的目标放在首位，“整体从紧，定向宽松”的调控基调使得加息的可能性依然存在；此外，央票利率的全面提升进一步加剧了市场对货币政策紧缩的担忧预期。

　　再次，市场资金面依然承受较大的压力。根据统计，8月份为年内的第二解禁高峰期，而8月以来上市公司增持金额不足1个亿，而减持金额则在10个亿以上，减持金额明显倍数于增持量直接导致的结果是市场供求关系持续趋紧，同时目前新股发行的节奏并未出现明显的放缓迹象，A股供求矛盾加剧，市场流动性趋紧的状态难以改善。

　　最后，目前整个均线系统空头排列的形态没有发生改变，上方多条均线都将对股指反弹构成明显的反压，而从2826点下跌自2437点，其50%的位置大约在2630点附近，本轮反弹也基本触及到该区域，在没有实质性利好的刺激下，本轮修复性的反弹已基本宣告结束，后市股指将转为箱体整固运行为主。

　　弱市调仓很重要

　　在持续的弱势格局下，场内更多地凸显出结构型特征，局部机会也仅是个股的短线表现。因此，投资者在当前阶段仍需谨慎控制仓位为主，留出必要的机动资金以防范风险。基于我们对后市股指运行以区间整固为主的判断，建议重仓投资者可趁股指盘中反抽的过程中降低仓位至五成左右，并且适当调整持仓结构，不妨以长线思维将持仓调整为新能源、新材料、节能环保为主的新兴产业板块，毕竟政策的持续倾斜将形成正面的影响。考虑到当前避险情绪加剧，国际金价有所走高，以黄金为主的资源类板块有望从中受益而表现活跃，轻仓的投资者不妨适当把握其盘中的交易性机会，原则上仍以快进快出为主。此外，还可留意中报业绩持续增长明确的品种。

　　（作者：王梁幸）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。