在整体市场低迷的情况下，申万风格板块5月呈现普跌格局，显示在市场系统性风险增加的背景下，估值、业绩、股本规模短期均不能提供足够的安全边际。值得注意的是，申万活跃股板块全月涨幅高达8%以上，显示弱市中仍然存在收益较高的结构性机会，尽管尝试把握这种机会几乎可以用大海捞针来形容。

　　据Wind资讯统计，5月份申万主要风格板块均出现不同程度下跌。其中，微利股板块、中价股板块以及中市净率板块跌幅居前，分别累计下跌了8.45%、7.99%以及7.88%；而配股板块、低价股板块以及价值稳健板块跌幅相对较小，分别下跌了2.25%、3.82%以及4.13%。此外，活跃股板块全月上涨8.49%，这与该板块成分股调整频率较高，以及部分权重成分股逆势走强有很大关系。

　　从主要风格板块表现看，可以清晰地得出一点结论，即在市场系统性风险增加的背景下，很难在短期内寻觅到所谓的安全边际。首先，从业绩角度看，5月份微利股下跌了8.45%，而绩优股下跌了5.51%，业绩并未能提供明显的安全性；其次，从估值角度看，低市净率板块与高市净率板块当月分别下跌了4.81%与4.63%，跌幅基本相当；第三，从股本规模看，小盘股与中盘股5月跌幅都在7.7%附近，只有大盘股跌幅相对较小，但也达到了5.03%。

　　当然，5月份风格板块趋同的走势可能很难长期持续，毕竟，随着系统性风险的释放，个股分化也将逐渐展开，低估值和绩优股板块的投资价值有望重新获得关注。

　　（作者：龙跃）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。