虽然本周末A股市场表现略显疲态，但震荡企稳的格局正在形成。在接连政策重拳的打击下，大盘顽强抵住了利空的冲击，上证指数更形成了短线均线逐渐有利多头的格局，而这似乎表明短线大盘已获得底部支撑。

　　利空出尽反成利好？

　　本周A股震荡企稳，业内人士认为这与两大因素关联较大。其一是市场的结构性调整已趋于尾声，这不仅仅体现在小盘股高估值泡沫的挤压已近尾声，还体现在对调控政策较为敏感的地产股等强周期性的股价调整走势也接近尾声。因而，当新国八条、房产税接连出炉后，市场的确有利淡出尽是利多的意味，部分资金更借逢低加大仓位配置，从而令市场买盘力量略为增强。

　　其二是多头资金寻找到新的做多方向，从而削弱了利空消息对市场的压力。机构资金在近期寻找到产业热点这一主线，即对国家重点投资的水利水电板块、高铁板块予以重仓，并使得该主线逐渐成为强势股的发源地，从而一定程度上聚集了市场人气，并削弱了调控政策的压力。盘面上，二三线蓝筹股近期反复活跃，中国西电、东方电气等品种的强势，也一定程度上削弱了市场的空头进攻能量。与此同时，部分资金对高含权股的小盘股的炒作也起到了活跃市场人气的作用，如本周末的星河生物等，这不仅仅可以削弱小盘股高估值的压力，还可以重新唤起资金对高含权炒作的兴趣。

　　调整压力依然较大

　　但是，这并不等于A股市场短线会出现较大的弹升空间。一方面，当前A股市场所面临的政策面、资金面环境并未发生改变，多头很难长驱直入再展升浪。今年1月份，北方干旱、南方冰雪的天气因素，使得农副食品价格处于回升趋势中，考虑到去年1月份的低基数，不排除今年1月份CPI物价指数再度越过政策警戒线的可能，因而加息预期依然较强。也就是说，虽然房产税靴子暂时落地，但不利的因素仍然阴云难散。当前货币政策收紧的趋势相对确定，市场资金面紧张难改，因而A股持续活跃也就缺乏基础。

　　另一方面，市场对房产税、新国八条的解释似乎还停留在靴子落地的程度。殊不知，目前房产税、新国八条的出台，对地产行业的影响可能要高于市场普遍预期，因为这些措施与当前控制物价的货币紧缩政策联系在一起，极有可能产生较大的共振效应，从而令房地产投资增速趋于缓和甚至下滑。因而A股市场的企稳基础也就面临考验。

　　不过，我们认为，目前资金的积极动向必然会带来新的投资机会，其中主要体现在三点。其一是关于产业热点领域的投资，包括高铁、水利建设等板块，也包括核电、轨道交通、新能源等产业投资机会。其二是二三线蓝筹股，尤其是具备产业热点领域的品种，如中国西电、杭锅股份、东方电气等。其三是小盘含权股，主要是基于年报业绩浪的认知。操作方面，建议保持较低的仓位，维持现金及股票四六分的比例。

　　（作者：秦洪）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。