汇金再度出手增持四大行，但昨日A股的高开低走。9月份经济数据推迟至本周公布，预计9月CPI仍将处于6.2%左右的高位，通胀回落幅度有限，政策或继续维持偏紧格局；同时，三季报进入披露期，在经济软着陆的背景下，上市公司净利润增速逐季度回落，预计三季报净利润增长22%左右。基本面预期的恶化，令市场难有“翻身”机会，因此建议投资者选择财政驱动确定、业绩有支撑的细分行业，尤其是前三季度财政投资显著不及预期的电网及电信等板块。

　　大幅反弹缘何未现

　　10日汇金公司的增持行为，共耗资约1.97亿元，这也是历史上汇金第三次增持四大行，前两次分别为2008年9月18日及2009年10月9日。不过，昨日A股的表现显然不“买账”，大盘高开低走，沪指一度逼近2319点低点，收盘沪指仅微涨3.73点，深成指则下跌105点。

　　市场之所以没有出现前两次增持所引发的反弹行情，主要有以下几个原因。首先，当前经济依旧处在下滑通道，市场对于未来经济下跌的程度和时间点无法做到理性预期，恐慌情绪依旧较浓厚。其次，高通胀依然压制着市场，9月份CPI将在周五公布，市场普遍认为该数据将继续处于高位，我们的预测值为6.2%。再次，在高通胀和经济结构转型的背景下，基于2008年经济危机后刺激政策留下诸多后遗症的经验，短期大规模的经济刺激政策难以再现。第四，欧美经济普遍低迷，欧洲债务危机前景仍不明朗。

　　基本面仍不容乐观

　　9月份CPI将于本周五公布，在新涨价因素的带动下，9月CPI仍将在6.2%左右。9月受中秋节来临影响，食品价格尤其是肉、油、蛋、菜价格上半月上涨较快，涨幅高于8月份。节日过后价格涨幅有所减缓，尤其是肉类价格有所回调，但总体上升趋势依旧，尤其是随着蔬菜供应旺季的过去，蔬菜价格将持续处于高位。我们预计9月食品价格环比上涨0.6%，同比上涨14.0％。

　　与此同时，上市公司三季报开始公布，预计上市公司盈利增长率将下降至22%左右。自上而下地看，工业企业营业利润增速呈现逐季下滑的趋势，PMI指数虽连续两月小幅回升，但力度微弱，仍处临界状态，工业生产依旧低迷。自下而上地看，企业尤其是民营企业资金链紧张，连续爆发的民间金融问题一方面是资金紧张的体现，另一方面则是盈利不佳的后果。我们预计非金融类上市公司前三季度净利润增速为17%，较一季度21.46%、上半年18.56%继续下降。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。