央行选择在6月份数据出台前加息符合我们预期，本次加息主要还是针对日益升温的通胀，由此可见6月份的通胀超过6%的概率是极大的，同时我们认为经济数据不会太难看，坚定了管理层的加息决心。不过从实体经济的角度来看，目前对加息的容忍度高于上调存款准备金率。我们认为如果通胀高企，年内仍有一次加息的可能性，而对于存款准备金率，央行会慎用；加息的弊端在于会促进热钱的流入，并增加流动性，从今年的实际情况来看也的确如此，同时，加息只是针对通胀结果而不是其原因的无奈之举，因此央行下半年货币政策的运用存在极大地困扰。

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