瑞银将中国2011及2012年GDP增速预测分别进行下调，政府最早将于2011年末对政策进行放松，同时预计未来18个月里至多有一次加息。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛8月25日表示，瑞银全球宏观经济团队已于7月末下调了美国经济增速预测。随后，全球金融状况进一步显著恶化并开始抑制消费者和企业家信心，基于更紧的金融条件以及比原来于向更严厉的紧缩性财政政策，瑞银对2012年欧元区经济增速预测也从2%下调至1%。

　　对于中国的情况，汪涛指出，本次全球经济增长放缓对中国经济的影响相对较小，但瑞银依然将中国2011及2012年GDP增速预测分别从9.3%和9%下调至9%和8.3%；中国2012年出口量增速预测下调了3个百分点至6%，同时出口的显著下滑或将发生在2011年四季度，一旦出口、投资和工业生产显著放缓，政府将对现在的宏观政策基调有所放松。

　　面对更为疲弱的外部需求，汪涛预计政府将在未来一年放缓其货币及信贷政策正常化的节奏。预计2012年M2和信贷增速将维持在15--16%的水平，而非此前预计的逐渐放缓。另外，预计未来18个月里至多有一次加息，同时预计人民币对美元将于2011年末达到6.2，并于2012年末达到6.0。

　　对于政府是否还会推出紧缩政策，汪涛表示，就目前而言，中国国内经济仍保持强劲，例如房地产建设活动依然坚挺且制造业投资也十分强劲；而且对通货膨胀的控制依然是政府工作的首要重点，因此预计目前宏观经济政策基调不会改变不会更加紧缩（甚至也不再加息），但也不会立刻放松或者转向。同时，由于中国目前仍然在处理上一轮刺激政策所遗留下来的副作用（包括资产和商品通胀以及政府治理问题），中国目前没有足够的政策空间再去推动一个同样庞大的经济刺激政策。

　　汪涛预计，政府将会在10月份以及更为重要的12月初的中央经济工作会议上，对外部经济发展状况及中国的政策应对进行评估。如果实体经济活动如出口、生产和投资在那时出现了明显衰弱，政府或最早将于2011年末对政策进行放松。

　　基于目前的政策限制，尤其是对通货膨胀以及与地方政府债务相关的银行业资产质量的担忧，汪涛认为，在未来的政策放松过程中，财政政策将先行，预计投资将在未来的政策放松中再得到更多刺激。财政赤字可能扩大一个百分点，并且政府也可能发行更多的建设债或其他特殊目的的债券，保障房、水利系统、灌溉项目以及环保和其他社会项目将成为下一轮刺激政策的主要目标。

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