中国人民银行12日决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个此次百分点。这是央行年内第五次上调存款准备金率，也是2010年以来第十一次上调，而自2010年10月来，央行并已连续四次加息，以期对抗严峻的通胀形势。

　　策略角度看，A股市场表现目前基于权重品种的支撑点将会在准备金率连续上调背景下出现一定负面变化：

　　首先从服务业角度上来看，银行板块此次在存款准备金率上调之后将面临更为紧迫的压力，目前国内银行业在即将到来的6月份将面临每日贷存比率的监管，这使得目前国内商业银行的贷存行为出现了较为明显的转变，尽管是出于对管理层紧缩货币政策的进一步响应，但对于目前急需权重板块稳定指数重心的A股市场而言，基于之前银行股为首的金融板块充当了较长时间的“护盘”角色，此次在货币政策连续紧缩的负面影响下，银行业面临的业绩预期将会出现微妙变化，同时也将影响到A股市场上相关品种的表现；更深层次上去考虑，银行股若进一步走低，这将会在已缺乏权重品种支撑的指数做多动力中可能上演“釜底抽薪”的表现。

　　其次，考虑到目前国内覆盖到上游、中游和下游相关制造业的景气周期下降因素，基于货币政策紧缩周期考虑，此次存款准备金率上调在直接刺激国内商业银行收紧贷款的同时，从货币创造角度上对于流动性的压缩也将对制造业流通环节造成较大冲击，譬如银行在即将到来的日贷存监管下进一步对制造企业“惜贷”，造成业绩预期下滑难以避免。譬如发电企业、房地产行业等等。

　　5月12日A股整体表现回顾：

　　沪深A股震荡下跌，尾盘跌势有明显扩大。早盘两市在隔夜美股走低以及大宗商品价格回落的冲击下一度回探，但随后对外围市场的利空消化有明显加速，午后A股整体表现在一定程度上有明显激活；但尾盘再度回落；中小题材品种的涨幅盘中一度拓宽，指数回落最终对个股表现构成拖累。

　　盘面数据统计，沪深300指数以3,123.16点低开，盘中最高至3,142.40点，最低至3,101.14点，收盘报3,102.42点，跌1.36%；沪综指以2,864.98点低开，盘中最高至2,876.45点，最低至2,843.10点，收盘报2,844.08点，跌1.36%；深成指以12,114.45点低开，盘中最高至12,249.34点，最低至12,072.21点，收报12,072.21点，跌1.07%，两市共成交约170亿股，成交金额约1,913亿元，与上一交易日收盘成交额1,802亿元有所放大。

　　盘口表现看，化纤、煤化工以及少数二线地产类品种表现强势，尤其是目前二线地产品种走势进一步维持对市场整体人气有较为积极的作用；整体而言，盘面反弹基于题材品种的反映明确，这显示目前做多资金并未太倾向于对主流权重品种的认可度；指数后期表现上，由于缺乏权重股的支撑，大盘短时间内涨跌分化局面仍将维持，但难以出现突破性格局。

　　另外一点需重点考虑，大盘风格的防守性特征正逐渐显露；国家统计局公布的经济数据显示4月份国内宏观经济运行状态仍不理想，虽然CPI指数出现了几个月连续高企以来的回落态势，但毕竟仍然处在较高的增长速度上，这也限制了目前A股市场政策预期转向乐观的速度；结合最近一期的盘面表现而言，传统的周期性品种以及相对靠上的制造业品种估值风险进一步释放，其代表性的钢铁、煤炭、有色以及石化股均处在极为萎靡的表现中，而相比之下以下游消费类和通胀涨价题材的化工化纤以及可选消费中的房地产等板块则有着逆势走强表现，所以在市场交易风格贴近主流防守意愿的过程中，指数短期表现的趋势可见一斑。

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