股市“八连跌”后，大盘会不会出现阶段性反弹？这是很多人所关注的。不管怎么说，跌多了要涨，涨多了要跌，这是股市运行的最基本规律。就在本周二的下午，久违的反弹终于出现了。

　　这波反弹看上去来得有点突然，是在距离收市还有一个多小时的时候展开的。不过实际上，在这之前，还是有不少蛛丝马迹可寻。譬如说，在本周一，沪深两市合计成交金额只有1200多亿元，已经萎缩得十分严重，而且量价关系是协调的，即股市下跌时明显缩量，这与前一段时间反弹缩量而下跌放量的局面形成了很大的反差。另外，上周末股市大盘的下跌动力已经比较有限了，但当时部分个股开始跳水，从而让本来已经有所收敛的跌势又重新扩大，并且给大盘的运行增添了更大的压力。不过，熟悉市场的投资者也都清楚，这种不计成本的抛盘的出现，往往与一些结构化理财产品面临平仓压力，但又遇到流动性不足的因素有关。在某种意义上，是表明股市的下跌已经到了后期，因为那些最后的“多头”缴械了。再有，自上周起，大股东增持上市公司股票的消息就络绎不绝，到了本周，似乎也向人们发出了某种信号，提示有大资金试图在“抄底”。这些因素，如果只是单独出现，也许并不说明什么，最多也就是提示市场多空之间的较量有了微妙的变化。但是现在这些因素集中出现，其含义就大不相同了，表明做多因素开始集中显现，这样的话，股市出现反弹就是顺理成章的事情了。

　　当然，时下的股市人气涣散，不可能因为小半天的反弹就马上凝聚起来。再说，这次反弹的绝对高度也不算太大。同时，分行业来看，也没有特别明显的热点。从风格指数来看，各个系列指数的表现也是比较均衡的。上述特征表明，本周二所出现的实际上只是一种超跌反弹。应该说，大盘的基本面不太可能在短期内得到改变，同时股市政策也会继续保持稳定。指望有什么突如其来的“利好”来推动大盘走高，目前来看是不现实的。在这样的背景下，目前的反弹行情只能是基于前期超跌作出的某种校正，特别是对一些被误杀的股票进行估值修复。

　　鉴于前期跌幅比较大，因此反弹一经展开，是有条件持续一段时间的，不至于是“半日游”或者“一日游”。只是，当超跌的现象得到一定的改善以后，行情能否再延续下去，还是值得思考的。在笔者看来，端午小长假前后的市场走势比较关键，因为按惯例，央行会选择在这样的时间段来推出新的调控措施。如果确实如此，那么就要认真审视市场对于调控政策的反应了。如果市场前期对此已经有了比较充分的预期，那么调控并不会对股市产生太大的冲击，随后继续反弹上行的概率就比较大；反之，则会就此结束反弹，再次探底。而综合多方面因素来判断，股市出现前面一种走势的可能性还是比较大的。这里最大的理由就是前一段时间大盘跌得太多了，从股票的估值来看，已经是2005年以来的第三低（前两次分别是2005年的998点和2008年1680点），在这种情况下，如果没有意外重大利空的打压，或者没有恐慌情绪的作祟，行情出现反弹是早晚的事情。当然，客观而言，反弹在5月的最后一个交易日出现，还是出乎多数人的预料。这也表明，市场总是会走在大家的判断之前。

　　久违的反弹终于来了，作为超跌反弹，投资者可以适当参与，但是不宜预期太高。总体上，后市还需要花相当长的时间来消化各种不确定因素，构筑真正可靠的底部，从而为未来的行情打好基础。因此，面对反弹行情，投资者兴奋之余，还是应该保持谨慎。

　　（作者：桂浩明）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。