招商基金策略分析师李恭敏认为，根据宏观数据分析，近期A股市场下行风险超过上行趋势，预计市场将延续调整走势。

　　李恭敏表示，从2011年开始，统计局对于固定资产投资、工业项目等统计口径做了大幅度调整，所以目前宏观分析师对经济数据的解读有一定的分歧。近期市场开始讨论经济下行趋势，这有可能导致周期品盈利预期下调。招商基金认为，3月份政策因素和保障房建设将决定经济未来运行方向。如果政策进一步收缩，对信贷控制仍较为严厉，不排除经济将进一步下行。另外，预计商品房投资增速将进一步回落，保障房建设能否有效衔接也需观察。从政策面来看，鉴于经济数据有所下滑，预计政策面短期将保持观望态势；但由于通胀仍处高位，政策也不会出现趋势性松动。

　　不过，李恭敏指出，对市场有利的信息是，包括产成品库存、投资增速等都在相对较低的位置，因此经济大幅滑落的可能性不大。总体来看，经济软着陆可能性较大，周期股盈利预期不会大幅下调。

　　从投资策略角度来看，李恭敏指出，在内忧外患的背景下，近期A股市场下行风险较大，预计市场将延续调整的趋势。周期股板块整体而言短空长多，在形式不明朗情况下，应密切观察3、4月份开工情况和投资品价格情况。不过，这些结论是基于大的投资时钟，对化工类的某些产品、区域性比较强的建材产品，则应该具体情况具体分析。

　　（作者：方红群）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。