“中国经济转型面临严重挑战。这是因为我们要实现与过去30年来走过的模式不同的增长方式。要解决这些困难，一定要产业创新和制度突破。”日前在第五届富国论坛上，摩根大通中国区董事总经理龚方雄一语中的。

　　龚方雄称，过去三十年间，人口红利，以及以改革开放为代表的制度创新造就了中国经济的高速增长。

　　人口老龄化已经对中国经济增长带来了巨大挑战。人口老龄化可能会拖累城市化步伐。如何通过对计划生育政策的改革，将这一问题从经济发展的包袱转为一个经济增长点，值得关注。

　　此外，“中等收入陷阱”亦值得思考。中等收入陷阱指的是当人均GDP发展到所谓的中等收入阶段，即已超过了刘易斯拐点以后，劳动力成本上升，劳动生产率下降，导致企业利润下滑，进而使得经济体动力缺失。龚方雄特别指出，美国通过不断的技术革命推动经济持续发展；而日本靠拿来主义成功突破了中等收入的陷阱。

　　那么中国经济未来成长的动力来自于哪里呢？龚方雄表示，能否实现体制与制度性的创新和突破，是当前中国面临着最大的挑战与机遇所在。他表示，消费服务业，将成为此轮经济转型的新方向。

　　龚方雄认为有两个方面值得关注。首先，老龄化进程会伴随着医疗保健服务业的需求成长。目前，医疗服务业占GDP的比重只有3%左右。而美国医疗保健行业占GDP比重一般是15%到20%。将来如果这个产业像过去10年房地产这个产业发展的话，无疑给中国经济成长多加了一个引擎。

　　其次，金融服务业同样是朝阳行业。龚方雄举例表示，2009年贷款规模是9.5万亿，当时企业在资本市场上直接发债、发股融资就是8000亿，直接融资占总融资量不到10%。可是，在发达国家直接融资站占总融资比重60%、银行贷款只有40%。因此发展空间巨大。

　　而与人口红利耗尽相对应，中国可以寻求劳动生产率的突破。龚方雄表示，过去10年间，中国GDP平均增速为9%左右，而劳动生产率平均增速在6%--7%之间，说明过去经济增长主要依靠劳动生产率提高，而非劳动力的增长。相比之下，美国作为一个成熟发达经济体，劳动生产率增速在2%左右。他认为，如果未来中国能保持6%的劳动生产率增速，则人民币每年升值5%，也不会降低中国的竞争力。

　　而有没有自己的核心技术、自主知识产权的品牌，以及自有的资源，将是中国经济未来面临的瓶颈。“中国经济如果能够在这三个方面有所突破，那么未来5年也好、10年也好、15年也好，中国的经济成长率还是非常高的。关键在于三方面的突破。”

　　龚方雄称，目前A股的下跌是非理性的。“市场的主要担心在于，一是中国经济会否硬着陆，二是世界经济是否二次探底。”龚方雄表示，“我的观点非常鲜明，两者可能性都不大。尽管市场仍会经历痛苦的驻底过程，但目前已是买股票的好时机。”

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。