资产管理业务是此次券商创新转型过程中率先启动的突破口，也将是券商与其他金融业态展开竞争的重要手段。申银万国资产管理总部总经理单蔚良10日在接受中国证券报专访时呼吁明确券商资管法律定位、行业定位和业务定位，券商创新发展要以资管为抓手，促进证券公司业务全面转型。

　　券商资管业务应适用信托法

　　中国证券报：你在此次券商创新发展研讨会上代表行业作了相关发言，主要提出了哪些建议？

　　单蔚良：我们所提建议有十多项。在大的方面，一是希望在法律定位上，明确券商资产管理业务适用信托法，为券商资产管理业务创造公平统一的竞争环境。信托制度财产独立、破产隔离以及所有权与经营权分离等功能，对于资产管理业务具有重要意义。《证券法》没有明确规定资产管理业务的法律属性，委托人、受托人、受益人权利义务不清晰，产品创新常常受阻。明确法律定位后，可以保护委托人的合法利益，明确受托人的职责，解决财产权利登记和权利行使的主体不明问题。

　　二是在行业定位上，坚持私募为主、公募为辅以差异化发展为创新的突破口。证券公司客户需求千差万别，通过提供特色化、定制化、资产配置化的一揽子服务，避免与基金公司的同质化竞争，实现“产品系列化、服务定制化、资产配置化”的发展目标。各家公司也需要深化品牌形象，突出各自经营特色，百花齐放，在细分领域形成独特的竞争优势。

　　推动券商盈利模式转型

　　中国证券报：资产管理业务被业内视为券商创新的突破口，对各项业务具有联动协同效应，怎么看？

　　单蔚良：券商创新发展要以资管为抓手，促进证券公司业务全面转型。资管不是单纯的业务种类，而是综合券商各类业务资源，为客户提供增值的手段。

　　首先，通过完善产品线，努力增加产品销售收入和管理收入，替代佣金收入，资管可以推动券商盈利模式的转型。其次，资管也是经纪业务向财富管理转型的有效手段，通过为客户提供有针对性地理财服务，逐步可形成普通客户集合化、高端客户定向化、私人银行客户资产配置化的服务模式。第三，资管也是传统投行向综合金融服务中介转型的推手，通过资管券商投行可以提供包括现金流管理、融资解决方案、战略规划、收购兼并、本外币资产配比等在内的综合金融服务，为实体企业的资产配置和增值提供服务。

　　此外，通过大力发展融资型专项计划，建立以资产证券化为主体的企业融资通道，资产管理业务也可以服务实体经济，为企业开辟新的直接融资渠道，改善财务结构，提高经营效率，既满足了企业融资需求，同时也为投资者提供了大量优质的固定收益类产品，解决了一直以来“两多两难”的问题。

　　构建不同风险完整产品线

　　中国证券报：今年以来不少券商开始重视低风险的产品设计发行，这和过去券商集中在权益类产品上的情况有所不同，你认为未来资产管理业务的产品线将是怎样的？

　　单蔚良：整个券商资产管理业务的发展方向，是建立一个不同的风险受益配比完整的产品线，从最低风险的货币类、现金管理的，到最高风险的衍生品甚至到结构化的产品都要有。

　　去年券商都在填补货币类产品的缺失，从去年到现在我们公司推出的产品都是两大类。一类是固定收益类债券类，另外一类是货币类。我们调研发现，券商的理财产品供给与客户需求结构存在错配，市场中客户低风险偏好占比很高，券商提供的多是面向二级市场的高风险产品，债券类和保本型产品占比明显偏低。

　　从整个产品设计的构想来看，今后在整个资本配置里面，80%左右应该是固定收益和货币类的产品，10%--15%左右是权益类和股票市场相关的产品，另外5%--10%左右配比放在另类投资，包括一些衍生品、大宗商品以及艺术品投资、黄金投资、实业投资等。这样的结构配比才真正符合市场需求。