A股市场从5月份开始出现连续三个月的下跌，很多个股的跌幅都达到甚至超过40%，给股民造成很大的困扰。究其原因，一是由于欧洲债务危机导致外需不振及国内经济下行，二季度很多上市公司业绩下滑比较严重，使得股票的估值中枢也出现下滑；二是欧洲债务危机后，美元走强，加上中国经济下滑，很多资金出现外流。国家外汇管理局7月31日公布的数据显示，2012年第二季度，我国资本和金融项目逆差达714亿美元。资金外流导致国内资产价格下降，同时美元资产价格上涨。

　　然而，股指从7月31日开始在2100点出现反弹，其原因有两点：首先，股指在连续下跌后，本身就存在超跌反弹需要；其次，从证监会近期IPO发行减速，央行表态已有政策储备，随时准备微调适调，可以看出管理层对于维持股市稳定、健康发展的决心。

　　本轮反弹从时间上看，有望延续到10月前后。大盘在2300点附近可能会有强阻力，到时会出现震荡整理走势。

　　10月份以后，我们对市场持相对谨慎态度，原因有两点：首先，发达国家未来的政策预期紧缩，美国从明年开始实行削减赤字计划。欧洲方面，为解决债务危机，各国也会实行削减政府开支计划，日本近日也通过增加消费税计划等等；其次，随着页岩气的大量开发，美国的原油依存度大幅降低，美国的战略也将从石油美元转向粮食美元，再加上近期极端天气频发，粮食减产，使得全球粮食价格暴涨。中国从三季度末开始可能会面临食品、猪肉价格的上涨压力，到时通胀可能重新抬头。这两大因素将制约未来股市的行情。

　　综上，我们看好10月份以前的超跌反弹及救市行情，重点关注农业、资源、有色以及有估值优势的金融板块等。而10月以后对市场整体需持谨慎态度。