尽管有着所谓的“龙抬头”以及“一月预言”的支持，但2月的首个交易日，A股仍遗憾交出了下跌的成绩单。一时间，诸如2012年首月新增信贷难超预期、资金面压力趋稳进而令降准的必要性后延等，悄然拧成一股压制反弹的集中力量，似乎“龙头”暂时只能下沉。然而，需要指出的是，最近十年以来，除去2008年历史大熊市A股二月收出阴十字星的走势外，其余九年的同一时间A股都或多或少实现了上涨，“红二月”已然成为了一种惯例。事实上，第二次“降准”虽一拖再拖，但货币放松的预期毕竟还存在，或许只要这种预期不发生本质性的改变，则不排除大盘“下蹲”后仍有“起立”动作的可能。

　　A股“红二月”有数据可证

　　“龙抬头”是流传已久的一大谚语，用在股市上，无非是在表达投资者对年初行情的美好憧憬，源于西方的“一月预言”也表达的是投资者对股市上扬的期待。同样，“二月惯例”也是源于真真切切的A股数据，而且似乎更明显站在了多方一边。

　　据统计，自2002年以来的十年间，除2008年外，上证综指在每年的2月份几乎都实现了不同程度的上涨。九涨一跌的现实确实体现了“红二月”潜在的规律性，毕竟这十年间，除了2008年的超级大熊市外，其余年份不论市场处于牛市还是熊市，上证综指悉数实现了上涨。应该说，较具可比性的年份应该是2003及2004年，那时的宏观政策环境也是稳健的货币政策及积极的财政政策，与当前的宏观环境类似。同样相似的还有市场筑底的阶段顺序，当时的估值底也早已明朗，政策底隐现，只是经济底尚待明确，与目前市场的情形也颇为相似。

　　首日“下蹲”不具指向性意义

　　2132点开始的反弹进程并不像2307点那波反弹一样顺畅，股指反弹期间两停两退，就在人们对反弹即将失望之际，股指却又曾突然放量出现了92点的大涨，上证综指一度突破2300点关口。不过，在股指上攻的过程中，量能明显难以为继，热点也以“乱出拳”的方式演绎，反弹逐步进入涨不上去跌不下来的阶段。单就市场短期的运行特征来看，股指似乎很难向上实现突破，但仅仅靠2月首个交易日的下跌就断定本轮反弹已终结也似乎有所偏颇。

　　首先，本轮反弹行情的诞生，除了源于朦胧的政策放松预期外，过度超跌也是股指持续反弹的根源。目前来看，政策利好并未得到兑现，仍处于一拖再拖的阶段，从这个角度来看，其对市场的利好刺激已边际效应递减。而从超跌的角度来看，尽管指数以及各板块均实现了一定程度的估值修复，但鉴于本轮反弹行情缺乏持续性的主流品种，板块之间的轮动节奏也较快，整体而言，大部分板块的累积涨幅并不大。反弹初期的主力军有色及煤炭板块周三更成为下跌的重灾区，申万有色金属及采掘指数全日分别大跌3.06%及1.99%。另外，前期杀跌较为剧烈的创业板指数，近日却出现忽抗跌忽领跌的“随机”走势，虽然创业板个股持续上涨有困难，但至少大幅下跌的概率也在减小。因此，单从技术性超跌反弹的角度来看，股指依然具备盘升动力，资金再度大举杀跌的动能较小。

　　其次，纵观整个2月份的资金面情况，在节前的天量逆回购相继到期之后，央行或许最终只能通过降准来缓解资金面的紧张局面，某种程度上看，政策放松的步伐正在逐步临近；而从近期公布的业绩预报来看，上市公司业绩并未出现想象中的大幅下滑局面，这也将或多或少对市场走势构成支撑。