周一，沪深股指低开后弱势震荡，双双收阴。其中，上证综指收盘点位创下2009年3月16日以来的新低，盘中最低探至2135点，距离2132点仅一步之遥。分析人士指出，虽然2132点被贴上“钻石底”的标签，近一周更是连续“欲破还休”，但是宏观经济和中报业绩的风险导致市场反弹乏力，资金信心缺失，因此跌破2132点可能只是时间问题。当然，对于2132点也不宜过分纠结，2132点既不是股指的“弹簧床”，也不是强弱分水岭。中期来看，经济转型和经济增速下滑带来的阵痛难以避免，市场底的构筑或曲折而复杂；短期来看，强势股补跌、周线五连阴等信号意味着超跌反弹一触即发，导火索则取决于外部政策刺激、内部板块轮动以及自身的超跌动能。

　　“黑色星期一”再现沪指创近40个月新低

　　受上周五欧美股市集体下挫影响，周一沪深两市双双低开，之后弱势震荡。其中，上证综指早盘一度下探至2135.56点，距离2132点年内低点仅一步之遥，而收盘点位则创下近40个月以来的新低。

　　具体来看，截至周一收盘，上证综指收报2142.10点，下跌27.24点，跌幅为1.26%；深证成指收报9186.02点，下跌147.19点，跌幅为1.58%。至此，上证综指收盘价创下2009年3月16日以来的新低水平。量能方面，沪深两市分别成交479.8亿元和501.5亿元，较上周五小幅萎缩。

　　行业方面，23个申万一级行业指数仅有农林牧渔指数收红，上涨0.58%，美国干旱导致大豆、玉米、小麦等农作物价格一飞冲天，刺激国内农业股大幅走高；与此同时，申万医药生物、综合和信息服务指数跌幅较小，分别下跌0.24%、0.25%和0.33%；相比之下，申万金融服务、交运设备、有色金属和黑色金属跌幅居前，分别下跌1.84%、1.76%、1.65%和1.57%，今日即将公布汇丰PMI初值，对经济的担忧导致周期类板块表现低迷。市场风格重回中小盘股，也使得创业板指数和中小板综指双双跑赢沪深股指，跌幅分别为0.24%和0.99%。

　　值得一提的是，过去两周，沪深股指均出现周初大跌、后半周反弹的走势。其中，上证综指过去两周的日K线图几乎如出一辙，分别在7月9日和7月16日收出52点和37点长阴，随后四个交易日震荡上行。这充分反映了资金的犹豫心态--“赌政策”资金往往在后半周进场，于是热点“乱战”指数反弹，而周末消息面平平驱动资金迅速离场导致周一大跌，之后资金再度开始小心博弈超跌反弹和政策利好，从而再度遭遇预期落空甚至外围重挫引发的黑色星期一。

　　这种几乎固定的走势就令市场陷入了重心缓慢下移、热点散乱无序、获利难而回吐易的窘境。而连续遭遇“无效反弹”，则更加剧了投资者的谨慎情绪，从而造成恶性循环。昨日黑色星期一再度出现，虽然绝对跌幅不及此前两周，但上证综指收盘创下三年多以来的新低，市场之疲弱已经达到了空前水平。

　　三探2132点会否“不破不立”

　　2132点一度被贴上“钻石底”的标签，随着股指一路下行至2132点上方，市场心态愈发敏感，多空博弈渐趋激烈。

　　应该说，作为年内低点和反弹起点，2132点具备重要的技术意义和支撑力度，这从近期连续的“欲破还休”可见一斑。从7月17日的2141点的震荡反弹，到18日的2138点的直线拉升，再到周一的2135点的止跌，上证综指最近一周三次在2132点关前止住了下跌的脚步。2132点连续的“欲破还休”，表明该点位对于多方确实具备一定的防御意义。

　　然而需要看到的是，目前宏观经济仍在下行，中报业绩风险持续释放，周期股作为业绩地雷高危区，将对股指构成拖累。盘面上，市场近期反弹乏力，资金信心缺失，特别是昨日在探至2135点之后大盘并未上演“海底捞月”，仅仅是弱势震荡。综合宏观环境和市场表现，2132点可能并非坚不可摧，跌破该点位可能只是时间问题。

　　那么，在股指持续弱势震荡、投资者耐心不断耗损的背景下，股指跌破2132点究竟会触发市场“先破后立”，还是进一步打开下行空间？

　　其实，就当前市场而言，对于2132这样的点位不宜过分纠结。时间上，2132点距离当前已有半年之久，其对于股指的支撑作用已经在逐步减弱；空间上，2132点已经近在咫尺，破与不破并不会导致市场格局发生巨变。换言之，如果股指跌破2132点，既不意味着市场步入无底洞式下跌，也不意味着场外资金会迅速进场。市场若要走出反弹，必然需要内在或外在的刺激。

　　鉴于目前7月经济数据尚未明朗，中报“业绩杀”仍在不断侵袭A股，因此短期能够引发市场反弹的因素不外乎以下两点：一是超预期政策利好出现，吸引场外资金进场，推动领涨主线和热点出现，带动股指转危为安；二是急速下跌，引发恐慌盘出逃，为超跌反弹腾挪空间，助推大盘“轻装上阵”。

　　需要指出的是，不论是政策利好引发的脉冲式行情，还是大幅杀跌触发的超跌反弹，其持续性和高度可能难言乐观。毕竟，左右市场整体趋势的仍是经济环境。而在结构转型的大背景下，经济高速增长时代已经远去，作为经济的晴雨表，股市的阵痛不可避免，而如何脱胎换骨则取决于市场对于经济预期的信心回归和自我修复。

　　虽然2132点岌岌可危，上证综指收盘创出近40个月新低，但亦无需对当前市场过度悲观。

　　首先，上周市场开始释放出一些新的积极信号，如沪深股指的强弱互换和强势股补跌。此前，资金抱团取暖令“吃药喝酒”风生水起，权重板块无人问津，沪深股指严重背离，市场陷入股指破位下跌、赚钱效应羸弱的尴尬境地。而这种畸形的市场格局在上周有所改观，沪综指持续跑赢深成指，一改前期的“沪弱深强”特征，权重股有所反弹，强势股出现补跌。虽然周一周期类品种再度沉睡，但在很大程度上囿于对汇丰PMI初值的谨慎和银行股的拖累，并且食品饮料板块继续补跌之旅，上证综指继续跑赢深证成指。可见，市场运行节奏开始转向正常，而“节奏感”的回归有助于板块的轮动和超跌反弹的进行。

　　其次，尽管周一股指大幅下跌，但依然不乏涨停个股。周一股指的大幅下挫并未阻止个股的活跃表现，两市共有16只个股封住涨停，而跌停个股仅有5只。逆势涨停，且涨停个股家数远大于跌停个股，意味着存量资金依然在闪转腾挪积极运作。虽然领涨主线缺乏，热点依然呈“乱战”格局，但聊胜于无，至少表明多方并未完全投降，投资者并未出现极度恐慌的情绪。与此同时，横向比较来看，虽然沪深股指大幅下挫，但仍然跑赢日经225、韩国综合指数、香港恒生指数等主要亚太股指。这也在很大程度上表明外围冲击是导致周一大跌的重要原因，A股具备一定的抵抗力。

　　再次，部分技术指标出现“超卖”信号。目前，上证综指周线已经走出“五连阴”，而周线KDJ指标更是出现钝化，D线进入20以下的超卖区，K线也逼近10下方的超卖区。可见，周线级别的反弹或一触即发。实际上，在估值底、政策底双双跌破之后，市场已经处于真正的底部区域，因此下跌空间可能不大。随着跌幅扩大、强势股补跌、情绪渐趋谨慎、下跌缩量等底部特征的陆续出现，市场等待的可能是最后的“急跌”释放恐慌情绪，从而探明底部。

　　因此，虽然当前股指缺乏反转的条件，但盲目悲观并不可取，超跌反弹可能一触即发。短期走势可重点关注以下三点：一是政策加码力度会否超出市场预期，从而引发反弹，特别是提振周期股的表现；二是热点“乱战”格局能否演变为鲜明的领涨主线，如果有新的主线诞生，有望带领大盘走出颓势；三是会否出现“跌出来的机会”，所谓“不破不立”，“破”的不是2132点，而是筹码格局以及市场心态。