为增强金融支持实体经济力度，提升企业存量资产利用效率，缓解地方融资平台到期资金偿还压力，银行间市场8月初创新推出了针对非金融企业的资产支持票据（ABN）。这是监管层继近期酝酿放低城投债发行门槛之后，又一次针对未来可能出现的地方融资平台偿付压力，做出的创新举措。

　　分析人士表示，资产支持票据的推出、城投债发行门槛的放宽，从实际效果上说，能够通过分散金融风险、拉长偿付时间、筑牢偿债基础等方式，化解现有及未来可能出现的平台贷金融风险，不失为一种更为积极的风险化解方式。但另一方面，从偿债链条拉长、金融产品的衍生化等角度来看，其潜在的“次贷式”风险，也不容忽视。

　　受股市、楼市持续表现低迷影响，去年以来，中国财富管理产品呈现出爆发式增长。根据国际评级机构惠誉的最新统计，截至今年6月末，中国银行业财富管理产品的存量规模已高达10.4万亿元。从相关产品的投资标的来看，高收益的城投债、企业债、公司债，以及大量的房地产、矿产资源等项目，成为了这些巨量理财产品的主要投资标的。

　　值得注意的是，这些金融产品投资的标的资产，往往普遍存在着透明度不足、标的资产收益性过分夸大而风险性重视不足的状况。从金融产品的设计来看，信贷资产、地方融资平台资产、房地产开发项目资产的衍生化，在很大程度上也使得资产的风险链条被大大拉长。

　　事实上，2008年美国次贷危机最终爆发的背景，在很大程度上也是由于相关次贷产品在设计之初，标的资产就存在资产高度不透明、风险程度未能有效衡量等问题。美国次级房贷泡沫中，大多数金融衍生品依赖的高风险房屋贷款抵押贷款，最终风险全部暴露，直接导致了这一系列金融链条出现“多米诺”式的倒塌。

　　审视当前大量的银行理财产品、信托理财产品，以及地方融资平台贷款的证券化，“次贷式”的特征也已出现一定程度的“苗头”。除了相应资产衍生链条拉长和金融产品的衍生化，一些短期融资被用于为长期项目买单、标的资产不够透明，非常值得警惕。购买这些理财产品、债券、票据的机构与个人投资者，以及相关产品设计者、产品发行主体，对于可能出现的金融风险，往往重视不足。例如，部分基金在产品设计中投资资产支持证券（ABS），基金持有人往往对此并不了解充分。

　　因此，从监管角度来看，相关资产证券化创新产品仍需在资产透明和风险控制上筑好篱笆。伴随着相关金融产品体量的飞速壮大，对应的风险评估、隔离与监控，须得到更多监管。