国际评级机构惠誉日前将日本主权信用评级下调一档至“A+”，评级前景为“负面”。从上个世纪90年代开始，以股市和资产价格泡沫破裂为序幕，日本陷入了长达20年的经济低迷；到目前为止，日本并没有彻底摆脱经济低迷的迹象，因此，不少日本人感觉这是“失去的二十年”。期间日本政府为刺激经济曾出台巨额刺激计划，导致政府债务负担和财政赤字水平不断攀升。

　　在“失去的二十年”里，日本在努力完善自己的发展方式，不断完善社会的保障体系，注重可持续发展，国民生活质量并没有受到太大影响。

　　那些年“疯涨”的日本经济

　　在泡沫经济之前，日本经济曾创造长期高增长的奇迹。

　　1946年至1955年是日本战后经济复兴阶段，期间实施了大刀阔斧的结构性改革。十年间，日本GNP年均增长率达到9.2%。

　　1955年至1973年，日本进入经济腾飞期，期间平均年增长率持续保持在10%以上，1968年日本超过了联邦德国成为全球第二大经济体，直至2010年被中国超越。日本的人均国民收入从1960年的378美元上升至1970年的1515美元，接近了西欧水平。

　　难能可贵的是，这一时期的日本政府还注重将经济发展和社会发展结合，强调两者发展的相互依存和不可分割性，如佐藤内阁在1967年和1970年分别提出《经济社会发展计划》和《新经济社会发展计划》，田中内阁在1973年提出《经济社会基本计划》。

　　在1971年的尼克松“水门”事件冲击和1973年的石油危机后，支撑日本经济高速增长的因素逐一消失，日本经济进入稳定增长期，1974年至1983年十年间的平均经济增长率仅在3.6%。不过，这一时期的日本仍不乏亮点，如日企不仅顽强地“扛过了”石油危机，且其汽车等产品创新能力层出不穷。随着国家经济和科技水平走在世界前列，日本政府开始注重自主创新，于1980年正式提出“技术立国”。

　　深陷“失去的二十年”

　　在1985年“广场协议”后，日本在1985年6月至1986年11月经历“日元升值萧条”，但由于日本央行保持空前的低利率，且此前资本项目的开放助推日元“走出去”，日本经济在1986年11月至1991年4月迎来了“平成景气”，但其以“泡沫经济”为主要特征，表现在游资膨胀、股价和地价等资产价格虚高。

　　1989年5月，为防止物价攀升，日本央行用出紧缩“猛药”，大幅提升再贴现率，以民间耐用品库存过剩为特征的实体经济开始触顶；紧接着是投资品价格的“跳水”，当年12月，日经指数触顶，1992年土地价格转跌，日本经济进入了“平成萧条”，即开始“失去的十年”。

　　1992年至1994年，该国经济连续三年出现“零增长”；1995年和1996年因阪神地震灾区重建以及消费税率提高导致“提前消费热”经济增长率回升至2.5%和3.4%；1997年日本政府错误判断经济形势采取了财政紧缩政策，加上当年国内部分大型金融机构接连破产，日本出现金融和经济危机，1998年经济出现0.7%的负增长。

　　为刺激经济景气，日本政府在1992年至2000年间接连实施扩张性财政政策，导致财赤率和负债率大幅走高，1999财年日本财赤率达到9%，2000财年日本中央和地方债务占GDP比重达到135%，到2012财年，这一比例预期值甚至达到239%。

　　进入21世纪首个十年，日本经济再次“迷失”。数据显示，自2001年以来，按年率计算，日本季度GDP实现正增长和负增长的次数持平，但是波幅明显加大，特别是在2008年至2009年的全球金融危机期间，最低值和最高值分别为-14.8%和7.4%。在2011年日本大地震后，日本经济波幅也呈扩大之势，即在2011年一季度实现6.8%的年率萎缩，而在三季度实现5.6%的增长。

　　在“失去的二十年”里，日本一直在努力完善自己的发展方式，不断完善社会的保障体系，并开始了循环经济的区域实践，注重可持续发展，国民生活质量并没有受到太大影响；即便在“失去的二十年”，日本的人类发展指数仍然是亚洲排名最靠前的。

　　前车之鉴

　　与日本隔海相望的中国在经历改革开放30余年的高增长后，目前也进入经济增长模式和结构调整的关键期。日本“失去二十年”对中国经济发展有何启示呢？

　　西班牙对外银行高级经济师夏乐对中国证券报表示，“中国地区发展不平衡，人均的GDP水平较低，恰好提供了更多的发展空间，使得经济转型过程中仍能有发展动力。特别是日本还提供了前车之鉴，有利于安排经济转型的策略。”

　　野村证券中国首席经济学家张智威在接受中国证券报采访时也表示，中国经济中长期的最大风险是改革的力度不够，造成中国的潜在增长率走低，同时出现滞胀的风险。

　　“包括财政改革、企业和个人的减税、利率自由化和鼓励民间资本等能够推动生产力增长的这些改革。如果这些改革进展缓慢，那么潜在经济增长率就会较慢。”张智威说，其中，金融改革能够成为中国经济改革的一个突破口。