东方财富昨日推出了《股权激励计划修订稿》，虽然在经过修改后的股权激励计划中，激励对象由242人锐减至159人，但投资者更为关注的行权价却没有任何的改变，仍定为53.7元，远高于该股昨日37.4元的收盘价。而本报的调查发现，目前像东方财富这样股价低于行权价的股权激励股已达28家。

　　半数股权激励股“破行”

　　进入2011年，A股上市公司掀起了一轮股权激励的热潮，截至12日，共有56家上市公司宣布了各自的股权激励方案，而2010年全年推出股权激励方案的公司总量也不过23家。然而随着4月下旬大盘出现大幅调整，近期频频有股权激励概念股陷入股价跌破行权价的窘境。

　　据统计，以12日收盘价计算，今年推出股权激励方案的56家公司中已有28家的股价低于行权价，其中宁波GQY、东方财富的“破行”幅度分别为34%、30.3%。此外，湘鄂情等另外15只个股的股价较行权价均下跌10%以上。

　　值得注意的是，在中小市值个股今年持续调整的背景下，创业板和中小板公司沦为“破行”的重灾区，创业板不仅“贡献”了8只“破行”股，还包揽了“破行”幅度最大的前3名；而英非拓等13只中小板个股也在“破行”榜上占据了一席之地。随着近期股权激励概念股密集“破行”，部分上市公司也打消了股权激励的念头，“破行”幅度达30%的双林股份已于5月6日宣布停止实施股权激励计划；而中能电气也因股价远低于37.49元的行权价在4月28日终止了股权激励计划。

　　部分“破行”股有机会

　　业内人士指出，近期股权激励概念股的表现差强人意，一方面是受累于大盘的大幅下挫，另一方面也显示出市场对其中部分公司的成长性缺乏足够的信心。

　　广发证券分析师郑有利表示，行权价给予了相关公司高管及被激励人员在有效期内以相应价格购买公司股票的权利，也反映出公司给自身长期发展树立的目标，行权价定得较高则更能体现公司对发展前景的信心。不过从刚刚披露完毕的年报和一季报来看，不少中小市值股权激励概念股的成长性低于市场预期。相对而言，天地科技、中南建设等主板股权激励概念股业绩增长较为稳定，公司管理层本身也存在将股价推高的动力，而且“破行”的幅度也不大，投资者可继续观察等待合适的时机逢低买入。

　　西南证券分析师黄昌全指出，如果把股权激励行权价作为一个参照物的话，与行权价比较接近甚至低于行权价的股票反倒具有一定的安全边际，这和股价跌破增发价是一个道理。当然，这一判断是建立在市场仍然逐渐企稳的假设上，倘若大盘持续走低，个股后市仍不容乐观。此外，公司所处行业的发展前景以及方案具体内容，均将影响着股权激励方案的实际作用。

　　（作者：李扬帆）

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