流动性中性偏正面利于A股反弹。节前市场上涨主要受益于流动性改善预期。节后，资金面暂无大利好，但仍偏正面。银行备付压力缓解将使银行间资金利率出现回落。此外，央行有可能在节后视市场需求继续保留常态化逆回购操作，降准的可能性也依然存在。产业资本增持环比增速加快。人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基称养老金暂无入市计划增加了新增资金预期的不确定性，然而，长期看来，地方养老金仍存入市需求。在股市微观供求层面，尽管解禁绝对数额较大，考虑到节前成立的11只基金尚未建仓及新股在本周内放缓发行，微观资金供求关系环比将会改观。

　　外围市场仍将在一定程度上影响A股表现，然而其对国内市场难以造成明显拖累。欧债问题的反复纠结已被充分预期；美国经济放缓幅度较为有限，即使联储推出QE3概率加大，其对A股的影响也将远弱于QE2。而一旦外围风险升级，国内政策预调力度势必加大，总体而言，外围风险暂时不会成为影响A股走势的主要因素。

　　市场情绪略有下降，境外市场看空情绪回落。市场日均换手率、涨跌停个数之差及高于10日均线的股票占比均出现下降。中资银行及地产H股走势均卖空占比也出现下降，显示境外投资者对国内市场看空情绪有所下降。

　　我们仍然重点推荐机械设备等前期预期较差的板块，一方面一致预期的盈利增速经历了大幅下调，另外目前相对估值也处于历史低位。上游仍有超额收益，但风险在加大。在欧债危机缓解以及美国经济数据好于预期的刺激下，商品价格在春节期间重拾升势，但从中长期的逻辑来看，商品价格上涨与国内股市上涨的逻辑相悖，上游的上涨有风险。可选消费中的汽车、家电基本面无亮点，但是预期和估值已经很低，所以有结构性机会。

　　投资风格方面，小盘股相对大盘股的估值已回到2010年初的水平，小盘股的系统性风险基本释放完毕，但是上涨的催化剂仍然需要等待。