3月5日，沪深两市未能延续反弹，部分“中字头”权重股领衔下跌。尽管管理层近期多次强调蓝筹股所具备的投资价值，但周一权重蓝筹股的表现却并不给力，银行、钢铁、电力等传统周期性蓝筹股跌幅居前。

　　事实上，随着我国工业化进程的发展，当前我国经济进入结构转型时期，传统工业在国内生产总值中的占比将呈现逐年递减的趋势，传统蓝筹股业绩增长的可持续性面临挑战。在此背景下，代表着传统工业股与金融股的“深蓝筹”或将出现分化，而代表未来我国经济发展方向的新兴产业与消费类“浅蓝筹”或将成为资金的新宠。

　　传统蓝筹股安全边际高

　　蓝筹股（bluechip），也被称作“绩优股”，是指经营管理良好、创利能力稳定、连年回报股东的公司股票。在投资者传统印象中，蓝筹股多为长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。不过，随着经济的发展转型和股市的日益成熟，蓝筹股的含义也悄然发生着变化。

　　东兴证券副总经理银国宏对蓝筹股就有着自己的见解，“大盘股不一定是蓝筹股，典型的代表就是低价钢铁股。”在他的逻辑中，蓝筹股需要具备两个条件：一是有一定的品牌实力，在行业内具备一定的规模和领先地位；二是增长较为平稳，可抵御经济周期波动，如大消费领域中的医药、食品饮料、家电及汽车股等。这显然与传统意义上的蓝筹股有所区分。

　　在A股市场中往往存在一种看法，即蓝筹股等同于传统工业和金融股，这主要是由于传统工业与金融股在A股中所占市值较大。但是由于传统工业股具有典型的周期性特征，其公司业绩往往随经济周期波动较大，如2009年，有色、钢铁与煤炭等周期性行业普遍面临亏损。在“十二五”经济转型、产业升级的背景下，未来钢铁、有色企业能否维持业绩的高速增长确实存在较大的不确定性，这些老牌蓝筹股如何应对经济结构转型的挑战确实值得探讨。

　　目前来看，传统周期性行业的蓝筹股估值普遍低企。根据统计，申万一级行业中的金融服务板块整体滚动市盈率仅为8.53倍，采掘、房地产与黑色金属板块的滚动市盈率分别为14.17倍、16.17倍和18.38倍，而代表蓝筹股的沪深300板块整体滚动市盈率更是仅为11.38倍，甚至低于目前道琼斯工业指数12.44倍和标普500指数13.14倍的市盈率水平。仅从估值的角度来看，传统“深蓝筹”的安全性远大于风险性，已经进入了价值投资的区域。

　　从“成长”迈向“蓝筹”

　　随着经济的发展，蓝筹股内也出现了一定的分化。特别是在“十二五”期间，我国经济结构面临转型，过去依靠房地产投资拉动的经济模式面临着新的挑战。新能源、新材料、医药生物等新兴产业逐渐登上了时代的舞台。不过，客观来看，新兴产业在短期内难以肩负起经济支柱的地位，产业升级的前路道阻且长，实际产出的效果仍需要时间的沉淀。相对而言，随着国内人均收入特别是可支配收入的不断提高，以及国家扩大内需政策的鼓励，未来消费仍将维持稳定的增长，以汽车、家电、电子等为代表的消费股正在逐渐从“浅蓝”迈向“深蓝”。

　　事实上，在目前的沪深300成份股中，虽不乏中国石油等市值万亿的“深蓝”，但同样不乏市值百亿的“浅蓝”，来自于中小板的股票多达31只。其中，洋河股份、苏宁电器与比亚迪的总市值分别达到了1341亿元、639亿元和621亿元，均是名副其实的权重股。而洋河股份与苏宁电器股价自上市至今已分别上涨了4倍与45倍。显然，对于个股而言，从成长股迈向蓝筹股、从“浅蓝”步入“深蓝”的过程往往能够给投资者带来最为丰厚的回报。不过，这需要投资者对公司基本面的深入了解，而一般投资者碍于精力与专业性，很难在当前品种繁多的A股中发掘出下一个“苏宁电器”。

　　目前创业板内也不乏总市值过百亿元的股票，如碧水源、乐普医疗、汇川技术和汤臣倍健。相信未来在创业板内部也会诞生出属于A股的“苹果”，但对一般投资者而言，如何从中甄别出真正的“绩优股”才是最具挑战性的工作，特别是在创业板退市制度推出之后，投资创业板的风险随之加剧。毕竟不是每一只“浅蓝”股都有机会成长为“深蓝”股，在此背景下，选择投资具备绝对低估值优势且业绩维持稳定增长的传统蓝筹股或为较为稳妥的投资。

　　随着反弹行情的深入和监管层的表态，近期蓝筹股再度被推至台前，成为市场关注的焦点。实际上，在经济转型的当下，蓝筹股的组成也在发生着变化--跳出权重股的樊篱，向消费乃至新兴产业延伸。蓝筹股不等于大盘股，厘清了这一点，方能在当前市场中找寻真正具备价值的“蓝色妖姬”。