周二各期限回购利率窄幅波动，7天品种利率下行较明显。市场人士称，央行维持适中逆回购力度，保持了短期资金面基本平稳。但在不降准的情况下，短期资金利率不具备明显下行空间。

　　周二，央行于公开市场开展了500亿元7天期逆回购操作，规模远超上周二的80亿元（本周二到期），故单日净投放420亿元。据交易员反映，当日资金市场开市时延续前一日的紧张氛围，各家机构奋力融入短期资金，但央行实施逆回购之后，资金面逐渐得以缓解，到下午时资金面已较为宽松。当日质押式回购市场上，中长端品种利率基本持稳，波动幅度不超过3个基点，短期品种略有分化。其中，7天回购加权利率由前一日的3.41%跌至3.25%，下行近16个基点；隔夜回购利率则由前一日的2.49%涨至2.55%，上行约6个基点。

　　值得一提的是，尽管近期资金利率基本稳定，但各期限资金定价却不乏矛盾的情况，主要体现为中短期品种与长期品种利率倒挂。例如，14天回购利率周二收于3.41%，反而高于更长期限的21天、1个月和两个月回购利率，而1个月回购利率要明显低于21天以内品种。

　　有分析人士指出，近期央行滚动开展逆回购操作，保持了资金面基本平稳，但由于逆回购时效短，不能实质性改善流动性的状况，因而资金面依然延续弱平衡的状态，且逆回购利率稳定，反而为短期资金利率框定了下限水平。当前市场更为期待央行继续下调准备金率，以有效降低市场资金成本。体现在资金利率运行上，即表现为短期资金利率下行受限，且容易因逆回购到期等因素出现反复；长端资金利率由于降准预期的存在，总体延续回落态势，乃至与部分中短端品种出现倒挂。