十月下旬以来，随着美元指数的触底反弹，黄金价格进入了新一轮的下跌之中。虽然10月底美国货币政策会议并未宣布启动削减QE政策，但是通过美联储前后的表态，多数市场人数还是相信，削减QE这件事情已经被美联储提上日程，只是早晚的问题。

　　近期，美联储总裁伯南克多次发表讲话，阐明了自己的态度：“目前美国还需要维持宽松的货币政策环境，因为目前美国经济现状与美联储的期望还有相当的差距；美联储需要看到经济形势的持续改善，尤其是就业的改善，才会开始放慢购债的步伐，而经济改善的目标包括通胀率达到2%，以及失业率降至6.5%以下；另外美联储并不急于改变利率水平，即使QE完全结束，美联储也将继续将低利率维持相当一段时间。”可以看出美联储对于削减QE的问题还是较为慎重，不过随着经济的好转，美联储内部越来越多的委员开始倾向于尽快减少资产购买规模。这一变化对美元指数构成了支撑，并且成为近期黄金下跌的重要推手。

　　结合7月份以来的走势来看，黄金价格走出了一轮非常典型的“头肩顶”形态：首先金价从近3年的低位1200美元处反弹，七月中旬触碰到1350美元的左肩，随后在8月份出现第一次深度回调，降至1270美元处的颈线；接下来金价开启第二轮反弹，并在8月底达到了下半年的峰值1430美元，头部形态开始成型；之后经过近两个月的缓慢调整，金价又一次回到了颈线所在的1270美元一线；最后，在十月中旬，金价在经历了一轮不到100美元的反弹后，再一次止步于1350美元，完成了右肩的形态。顾名思义，“头肩顶”是一个顶部形态，顶部结束了，自然要开始下跌了。于是我们看到从十月底金价开始从1350美元回落，上周在回到颈线所在的1270美元后受到支撑，出现了短暂的调整，并最终在本周三跌破这一支撑位。下一步金价预计将回到本轮“头肩顶”的起点，也就是1200美元附近。技术指标方面，MACD仍然偏空，支持了黄金继续下跌的观点；而由于周三金价大跌30美元，使得相对强弱指标RSI进入明显的超卖区，预示着短期内有一定回调压力，最近两天可能出现暂时性的调整走势，但大方向仍然向下，投资者仍有继续做空黄金的空间。

　　（作者：工商银行北京分行交易室 赵曈）