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工行北京分行:贵金属市场交易策略(20210121)
 

  黄金 白银

  昨日现货黄金小幅走高0.7%,收报1836.89美元/盎司。白银上涨2.4%,收于25.33美元/盎司。黄金白银从1月8日高位下跌以后又陷入了整理。现阶段主要是美国持续走升的名义利率和大规模刺激带来的通胀预期之间的博弈。

  18日因马丁路德金假日影响美债休市,19日亚洲时段美国十年期国债收益率报1.1%,较去年底上行了19个BP。近期名义利率的上升导火索是美联储多位官员公开表示可以考虑放缓联储的购债规模,以及1月7日公布的上月利率决议会议纪要中称“多位与会者指出最终可能会像2013、2014年那样逐步退出量化宽松。”美联储的提前指引,让市场开始卖出美债,支撑名义利率上行。深层次原因是1.据路透数据,截止上周日,美国感染新冠疫情人数已达到2375万人,占美国总人口3.3亿的7.2%,加之疫苗注射工作在逐步推进,未来美国民众将会全员带抗体,要么因为得过病带抗体,要么因为疫苗带抗体,新冠疫情对于美国经济的掣肘逐渐降低。2.民主党以微弱优势拿下参议院,完成两院的一统,给新总统拜登的执政提供支持。共和党普遍是保守党,对于财政支持计划措施认可的力度有限,这也是前一次的刺激措施规模只有9000亿美元的原因,只够救急。在一统两院后,民主党和拜登提出了规模达到1.9万亿美元的新刺激措施,通过政府负债的方式支撑居民部门的收入,提振消费,带动商业部门补库存。消费恢复、制造业补库、财政刺激、疫情影响减小,等将支撑美国经济的恢复,带动美元名义利率上行。

  民主党和拜登提出的1.9万亿美元的新刺激措施也提振了通胀预期,上周末美国十年期通胀保值债券所蕴含的10年期盈亏平衡通胀率已经达到了2.07%。然而通胀上行的速度不及名义利率上行的速度快,这也是近期所有以美元标价的资产价格承压的原因。另外,尽管美联储此前将通胀目标由2%改为了平均2%,对于超过2%的通胀能有一段时间的容忍,但目前通胀超过2%还是给了美联储减小其宽松力度的压力。因此综合来看,个人认为金银一段时间内仍将持续承压。

  (工行北京分行交易室 金鑫)

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(2021-01-21)
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