袁昊冉，现任工商银行北京市分行外汇交易员，经济学学士，主要从事外汇黄金交易。交易经验丰富，曾在多家权威媒体发表多篇评论文章。

　　继09年初的较深调整后，黄金价格走入了兑美元快速升值通道，而在09年第三季度升值加速，一度触及1226美元每盎司，而后虽有一定程度的回撤，但依旧有快速反弹的可能。年内金价升值近33%。预计2010年黄金走势有先扬后抑的走势。

　　基本面上，从供给看，金价的走势可能更多关联于世界范围内利率政策的制定。特别的，由于以美元定价和美国经济的重要性，黄金价格可能更与美联储利率政策保持一定的关联性。一般情况下，低利率的市场环境造就了金矿生产商对于未来黄金采掘后的更大的机会成本（因为黄金的实际采金成本往往会随着经济体的价格水平的提高而提高。那么如果利率提升（则推断未来采金成本就会提高），采金后的机会成本减小，先行采金并转化为利润的动力就会加强，由此导致更大的采金量，反之亦然），而由此就会导致更少的产量，因此，从供给上，金价得到支撑。根据利率走向和黄金的关系，如果2010年中或年末有明显通涨预期或各国的升息活动，会导致黄金价格的大幅下滑。从需求面看，金融危机的演化和目前投资市场的相对低靡以及较低的基准利率水平，导致了黄金的投资投机需求的提高。具体体现在，一方面，黄金保值的概念一直在世界范围内通用，保证了投资本金的安全。另一方面，股市的波动性和债券市场较08年的持续走冷都给予黄金投资的魅力。因此金价的上涨有其必然性。

　　技术面上，从周线图上看，黄金在2009年三季度的升值速度提高，但随后有较大幅的回调走势，但此回调仅下行跌破了2009年初开始的上行通道的上限，因此阻力带的作用依旧，而2009年末相对缓慢的下跌波动也验证了这一点。另外，从黄金分割线角度看，金价没有跌破1091美元61.8%位置，因此2010年内仍然存在阶段性反弹的可能。2010年1季度，黄金价格维持在1000美元以上的可能性较大，但上升空间在缩小；进入2010年中段，黄金价格进入下行通道的可能性会增大，甚至会回到1000美元以下。

　　（工行网站特约 作者：工行北京分行 袁昊冉）

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