知名美商媒体市场分析师Clyde Russell上周五(5月4日)撰文指出，去年帮助国际黄金价格刷新历史纪录的中、印黄金实物需求似乎已经退潮，中国和印度已不再是利好金价的因素。

　　文章称，三个月的下跌考验了黄金多头的决心，但这次聚焦点并不是欧洲和美国经济增长的风险，而是亚洲方面的需求。

　　尽管中国政府从未正式公布黄金进口数据，但并没有迹象显示中国黄金需求出现真正的下降。目前知晓的是中国主要黄金装船进口点香港的黄金进口在1月至2月上升20%，累计达72.6公吨，这是去年同期水平的6倍。

　　然而，中国从香港进口的黄金数量较去年11月录得的102.5公吨的历史纪录还是相距甚远。

　　如果今年前两个月黄金进口速率维持至今年全年，中国今年向香港进口的黄金将较去年上升1.8%，虽然数据是增长，但不足以确保黄金的牛市。

　　另一因素是中国本土的黄金产出录得强劲增长。1月至2月间，中国黄金产出上升11%，至26.87公吨，前两个月的总体产出量较去年同期上升8%。

　　若中国今年黄金产出较去年上升8%，那么全年将产出近390公吨黄金，去年为361公吨。

　　本土需求很有可能满足中国大部分额外需求，若果真如此，中国今年可能不会成为主导全球金价的主要因素。

　　世界黄金协会(WGC)同样承认，若黄金上升趋势已经得到确认，中国投资者倾向于买入更多。鉴于黄金过去几个月的下降趋势，这可能令中国投资者另觅他径，比如股票。

　　另一因素便是通胀水平，中国通胀已经走上下降通道，且料从去年7月创下的6.5%的年率峰值水平继续下滑，为政府宽松货币政策扫清道路，而这可能同样削弱黄金在中国投资者心中的避险地位。

　　和中国一样，印度通胀同样有所减缓，但更有可能的是贬值的卢比和更困难的经济形势打压了黄金买盘。

　　以卢比计价的黄金今年累计上涨5.2%，超过以美元计价黄金4.6%的涨幅。买盘旺季Akshaya Tritiya节过后公布的数据表明印度买盘清淡。

　　孟买黄金协会公布的数据显示，这次节日的黄金需求比预期水平低10公吨，约50%。

　　印度黄金需求料有所放缓，中国需求料温和增长，中印两国的黄金实物需求曾在去年推动金价刷新历史纪录，但这一因素似乎正在消退。而央行的实物买盘需求增长则较为稳固。