早盘黄金企稳于前期1444-1576区间61.8%黄金分割位置1525附近，虽然一度击穿该位置，但是未能有效突破该位置，昨夜的暴涨也未能将收盘价拉升至该位置上方，白银在短线回调至36.20附近之后，止跌企稳，上方受阻于今年3月初高点36.70附近。除了技术性的因素之外，早盘亚太股市承袭隔夜美股的跌势，美元和日元在这种情况下走强，也抑制了大宗商品和贵金属的升势，原油价格脱离昨夜的高点，在东京早盘下跌。

　　目前市场出现了一种风险情绪矛盾的情况，一边是投资者从股市撤离，全球股市下跌，一边却是大宗商品的暴涨，尤其是原油的暴涨，市场的分歧从大到对资产的偏好，小到对具体资产走势的判断都是分歧重重，尤其是大宗商品与股市作为实体经济未来走势的判断的相互验证工具，其两者之间的背离，是一种市场的信心提前反映，还是一种两者陷入恶性循环的开始，这需要进一步观察市场对经济数据的反应。

　　不过有一点是可以肯定的，现在市场的整体情绪是风险厌恶的，那么局部大宗商品走势对经济表现出的积极预期，就只有两种可能，一种是作为前述的对经济未来走势提前的反应，由于经济的复苏或者增长必然首先是从企业增加原材料库存以及投资开始，那么大宗商品作为工业原料的地位就成为经济转好时期最先受益的品种，从这个角度看这意味着未来投资者的经济前景预期在转变，但是这与事实不符，即便是在看多大宗商品的高盛眼里，也不得不承认经济前景并未出现好的转变，并且昨天其就下调了中国未来的经济增长预期，显然大宗商品价格走高并不是作为经济好转的信号出现，也不是未来全球股市将会反弹的信号。

　　那么就剩下一种可能，那就是大宗商品的上涨将成为抑制经济复苏的开始，这在今年第一季度就表现的很完整了，而高盛看多大宗商品无疑就是通胀预期，即便是经济减速背景下，通胀的大局抬头，这个和各国的货币宽松政策无关而完全是外部输入性的通胀因素，将会是各国的噩梦。这意味各国的货币政策被美元的货币政策所挟持，大宗商品的暴涨是国外因素，但是各国的货币政策当局却必须在国内紧缩，这意味着未来新兴市场和全球经济的 持续减速，以及通胀的高位运行。那么在此背景下各国货币政策收紧将导致经济前景的继续悲观，股市的表现将继续消极。

　　在上述分析后再来看贵金属和原油，高盛在报告中只是强调了原油供应的紧缺，不再强调经济的强劲需求，并且认为未来OPEC的闲置产能将会完全耗尽，从这种表述中，华尔街投行的目的显露无疑，那就是他们认为未来原油的供应将是市场关注的焦点，而非需求，在需求下降后，只要通过市场投机来拉升油价，促使产油国增产，耗尽他们的限制产量，这其实是种变相的逼空，虽然产油国喜欢高油价，但是绝不是以牺牲世界经济的长久增长为代价，这无疑于杀鸡取卵，所以OPEC他们会增产，向市场抛售原油，以抑制油价的非理性上涨，维持他们的长久利益。

　　原油的价格既然存在者上行的压力，而现在黄金处于一种矛盾的处境里，一方面原油价格暴涨刺激黄金和美元反向运行，另一方面债务风险加剧又促使美元和黄金同向运行，这种脚踏两只船的情况不会持续下去，要么市场的焦点转向通胀预期以及欧洲的加息预期，要么市场转入债务的担忧之中，所以黄金处于一个市场心理做出抉择的时期，其走势目前不能贸然的做出决定性的判断。

　　本周英国，美国的GDP数据或最终促使市场做出这种抉择，届时另一种心理就将退出，届时黄金或出现回调，不过不用担新，这种回调会是个进场的好机会。

　　技术面：黄金早盘未能有效突破1525，慢速随机指标已经触顶，显示出短线的上攻动能有所减弱，底部支撑1518-1515（316-315），白银市场偏空。上方阻力位置36.40-36.70（7600-7660），底部支撑36.10（7530）。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。