基本面：

　　COMEX 12月黄金期货收盘上涨12.00美元，涨幅0.70%，报1,726.00美元/盎司。1800美元成为今年黄金最难逾越的关口。在10月份，由于市场忧虑希腊及西班牙前景，以及全球经济前景的不明朗，致使美元汇率上涨，国际现货金价10月5日在达到1796.10的11个月高点后，一路震荡下滑，目前正徘徊在1725美元左右附近。

　　黄金价格在10月出现了回落行情，这是受到了基本面和技术面双重因素影响。10月在基本面的表现上，美国经济数据的转好是月内黄金价格走弱的主要因素。由于市场预期美联储有可能随着美国经济数据的走强而终止QE3，因此美元受益走强，打压了黄金。技术面上，由于9月黄金市场涨幅强劲，技术指标在10月存在较强的修正需求，因此也是造成10月黄金下跌的原因之一。

　　10月，国际货币基金组织宣布调低2013年全球经济增长预测，由之前的3.9%降至3.6%，并指出经济风险会同时影响发达国家和新兴国家的经济，因而相继调低美元、欧元区和新兴国家的2013年经济增长预测。而投资者也纷纷用抛售黄金转而增持美元的方式进行避险，并最终与其他因素一起造成金价在10月下跌约3%的事实。

　　进入11月后，各类重要事件的集聚造成了金价的急涨急跌。11月2日，由于当日美国劳工部公布的数据显示，今年10月份美国非农业部门失业率较前月上升0.1个百分点，升至7.9%，已连续两个月位于8%之下。同时，10月份美国非农业部门新增就业岗位17.1万个，显示美就业市场逐渐改善。这份令人鼓舞的美国非农就业报告降低了全球央行推出更多经济刺激措施的几率，也导致金价上周五的大跌。然而，美国总统大选结果揭晓后，由于奥巴马的连任，市场预期宽松货币政策将会继续，因此利空美元，国际现货黄金价格亦直接跳涨。

　　短期来看，虽然金价反弹，但技术上金价目前还只能算是上周五大跌之后的整理行情，仍有下行压力。同时，美国大选的结果对黄金的影响仅仅是一个开始，真正的风险是随后的美国“财政悬崖”。此前，由于全球经济放缓和美国“财政悬崖”的迫近等不明朗因素影响，投资者已经通过抛售黄金并增持美元的方式来避险。美国“财政悬崖”临近，市场风险厌恶情绪将有所升温，这或将令美元受到避险资金追捧而走强，并预计美元将再度升值。

　　黄金的走势将较为复杂：由于全球的货币政策趋于宽松，即便金价大跌也可能迎来反弹，故而黄金的中短期行情以区间震荡为主；不过，金价更多的可能是将在短暂的反弹后延续跌势。而第四季度末的旺盛消费需求，则可能一定程度上支撑金价，使得其在一定的区间内震荡徘徊。

　　美国财政悬崖问题将是支持金银新一轮牛市的最大题材，将比欧债危机的故事更加精彩。毕竟国际金价以美元为标的，美元信用危机对金市的支撑，远比欧元危机对金市的支撑更强。当然，美国财政悬崖并不能简单地定义为一个金融市场的题材，其将对金融市场带来实质性影响。但是，如果对冲基金不将其进行精彩的故事化渲染，就不能达到将“投机”发挥到极致的目的。故我们认为，有朝一日美国财政悬崖题材必将被国际金融市场的投机主力充分利用，这将对金银市场构成极大的支撑。正是在美国财政悬崖这个看似即将明朗的题材支撑下，金银市场即便出现调整，也不会向纵深延续，更不可能出现转势的情况。

　　技术面：

　　黄金方面：

　　黄金将是首先受益的种类，因为奥巴马所青睐的宽松货币政策得以延续，这为市场提供支撑。同时，针对美国财政悬崖的讨论不会给总的美国赤字带来实质性影响，这意味着美元将持续贬值，又为黄金提供支撑。

　　白银方面：

　　市场关注的焦点主要集中在三个方面：一是美国经济形势与走向；二是美国大选的结果；三是美国财政悬崖问题。我们认为，这三大问题都对中期银走势构成利好。