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在经历了4月初以来的反弹后，现货黄金价格近期再度陷入跌势。4月15日公布的美国3月生产者物价指数年率增长1.4%，高于预期的增长1.1%； 3月未季调消费者物价指数年率增长1.5%。好于预期的通胀数据反而是直接导致了金价的大幅下跌，其主要原因是目前通胀仍然处于较低水平，好于预期的通胀数据引发了市场对于联储可能提前加息的猜测，从而引发金价的回落。
图1：近期金银价格走势
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
在上周的文章中我们说到过，金价短期和TIPS利率出现了背离的走势，但很快我们就看到了二者的回归，金价近期大幅下跌，同时美国10年期TIPS利率从0.99%上升至1.12%左右。从当前的趋势来看，TIPS的走势对金价不利。
而从资金流向的情况来看，前期多头撤出的态势仍然没有改变。根据CFTC截止4月18日发布的报告显示，管理资金持有的黄金净多头减少9307手至79292手，这是投机者连续第四周削减黄金期货多头，这与目前行情走势相符。ETF持仓方面，全球最大的黄金ETF—SPDR截止上周五的持仓总量为795.14吨，较之前一周减持8.7吨。另外黄金与SP500指数的负相关性仍在持续，美股上周录得大幅上涨，市场风险偏好情绪明显上升。
对于接下来投资者需要关注的重点，一方面是经济数据能否再度提升市场的风险偏好。近期美国公布的一系列经济数据明显走强，投资者憧憬联储加息时间表可能因此提前，这也直接推动了股市的上涨，同时打压了金价的走势。另一方面，SPDR的持仓总量再度回到800吨以下水平，表明市场对于黄金投资需求的减缓过程仍在持续，这一数据建议投资者近期要重点跟踪。
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黄金投资小贴士
影响金价十大指标之三：SPDR持仓数量
SPDR，即全球最大的黄金ETF基金，由World Gold Trust Services（世界黄金信托服务公司）及道富环球投资管理于2004 年11 月在纽约证券交易所推出，是全美首个以商品为主要资产的交易所买卖证券，并成为增长最快的交易所买卖产品之一。
作为全球最大的专注于实物黄金投资的商品基金，SPDR的持仓变化代表着市场上专业的投资机构对于金价长期的看法，养老金、共同基金等大型公布投资基金由于不能直接持有黄金实物，因此ETF即成为其间接投资于贵金属市场的不二选择。与对冲基金不同，这类投资机构持有的仓位不会频繁的发生变化，因此从历史数据得出的经验来看，SPDR的持仓变化往往存在一定的趋势性。持仓数量增加代表专业机构的黄金投资需求增加，而反之则意味着市场黄金投资需求的减少。自2013年初以来，该基金的累计黄金持有量下跌了500吨，对应着金价从1700美元上方大幅回调。因此，对于投资者来说，如果专注于较长时间的市场行情，则SPDR的持仓量是一个非常不错的分析指标，该数据会在官网上每天定时公布，投资者可以随时查看。
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图2：SPDR持仓与黄金价格走势对比
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
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炒金玩银看什么
下周市场将再度迎来一系列重磅经济数据的公布，其中最关键的当属北京时间周五晚间8:30的美国4月非农就业人数与失业率，数据的好坏直接关系到美联储对于QE缩减的节奏问题，预计届时将对黄金市场造成较大影响。另外投资者还需关注周四各国4月制造业PMI数据的公布，目前欧美各国都处在经济复苏过程中最关键的时段，采购经理人数据作为GDP的先行指标，将在一定程度上对各国未来的财政和货币政策造成影响。最后还需要提醒投资者关注的是，下周国内市场将迎来五一小长假，周四周五连续两天休市，届时建议投资者尽量减仓、或者空仓过节，规避市场由于交易时段错开所带来的风险。
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4月28日-5月4日重点资讯提示
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日期
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北京时间
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重要资讯
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4月28日
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22:00
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美国3月成屋销售签约
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4月29日
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17:30
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英国第一季度GDP初值
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22:00
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美国4月咨商会消费者信心指数
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4月30日
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17:00
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欧元区4月CPI初值年率
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20:15
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美国第一季度实际GDP年化季率
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5月1日
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09:00
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中国4月官方制造业PMI
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16:00
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欧洲各国4月制造业PMI
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22:00
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美国4月制造业PMI
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5月2日
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20:30
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美国4月非农就业人数及失业率
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（中国工商银行贵金属业务部交易员 刘 潇）
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