一路“高歌猛进”的黄金最近惨遭“滑铁卢”。连续三个交易日的暴跌，不仅创41个月最大单日跌幅，更出现了30多年来最大的两日绝对值跌幅，让投资者不寒而栗。黄金是否出现了熊市的“拐点”，一时间市场人心惶惶。业内人士表示，此次暴跌是多方面因素综合作用的结果，从长期来看，推动金价上涨的因素并未消失，但短期调整尚未结束，投资者近期需谨慎操作。

　　连续暴跌令市场胆颤8月23日、24日两个交易日，对黄金投资者来说，无疑是惊心动魄的。这两天内，国际金价下跌了160美元，累计跌幅达到8.4%，创下30多年来最大的两日绝对值跌幅。8月24日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月合约收于每盎司1757.3美元，比前一交易日下跌104美元，跌幅达5.6%，为2008年3月以来的最大单日跌幅。令人担忧的是，在经历过如此暴跌之后，金价下挫仍没有“刹车”的迹象。8月25日，亚欧时段，金价继续下挫，现货黄金价格下跌至1700美元关口附近，较此前的1911美元历史高位跌逾10%。

　　与此同时，国内黄金期货价格也“一泻千里”。本周四，上海期货交易所黄金期货各合约全线暴跌，主力2011年12月合约价格收盘下跌19.14元，报363.51元/克，跌幅5.00%。

　　对于此次连续暴跌，银河期货分析师张盈盈认为，资金面的变化是直接因素。“ETF基金连续三日大幅减仓，这从以往的经验来看是比较少见的。上一次ETF基金连续多日减仓出现在今年5月初，但当时ETF仅减仓了20多吨，减持的幅度远不如这次。”

　　事实上，本轮黄金暴涨狂跌暴露出目前黄金市场的金融属性越来越强，而国际投机资本对金价的主导力也越来越明显。有市场人士认为，在金价连续上涨中获利颇丰的ETF等多头机构锁定盈利后，选择时机进行大量平仓抛售，强力打压了金价。此次，正是黄金ETF基金在连续加仓后突然连续减仓27吨，主导了市场空头气氛，引发其他投资者获利回吐。

　　与此同时，继本月中旬芝加哥商品交易所（CME）和上海黄金交易所（SGE）双双上调保证金比例后，8月24日，CME和SGE再次宣布上调保证金比例，其中CME的100盎司黄金期货合约保证金上调至9450美元/手，SGE黄金现货延期合约（T+D）保证金比例上调至12%。张盈盈表示，保证金的上调无疑会降低市场参与者的杠杆比例，增加资金和交易成本，虽然这样的影响不具备持续性和根本性，但在短期内一定会对金价造成打压。

　　短期调整并未结束经过此轮暴跌，投资者最关心的莫过于黄金的“拐点”是否已经到来？国际金价已经历了11年大牛市，7年间翻了两番多，市场似乎已累积了不少“泡沫”。

　　对此，分析人士指出，黄金快速上涨可能蕴藏“泡沫”，但目前欧、美债务危机并没有出现趋好迹象，反而可能愈演愈烈；近期日本评级也被降低，预示着日元已经难以作为避险资金的选择；全球股市整体调头向上的动能也不足；最为关键的是，全球货币体系出现的问题没有好的解决方法，大量超发货币导致实际购买力降低的问题是症结，这些因素短期内都无法撼动黄金的强势地位。

　　上周，美国方面公布了较为强劲的经济数据，包括7月份的耐用品订单和8月住宅价格指数等，削弱了之前市场对于美联储主席伯南克将在今天举行的世界央行行长会议上宣布推出新一轮量化宽松货币政策（QE3）的可能，黄金因此受到打压。不过，一旦伯南克讲话中有任何QE3的“蛛丝马迹”，金价将继续上涨。

　　分析人士表示，有鉴于此，短期而言，资金面和技术面均显示金价调整未结束，投资者可选择暂时观望。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。