进入7月中下旬以来，A股市场成交量明显放大，低估值蓝筹、国防军工、传媒等主题类表现抢眼。与此同时，8月份数据显示，宏观经济持续偏弱，各项经济数据整体低于市场预期，特别是工业增加值显著下滑，进一步验证了宏观经济疲弱的现状。

　　在此背景下，很多基金人士认为，市场的繁荣并非来自基本面回暖的支撑，而是源于投资者对制度红利的预期。

　　博时新兴基金经理曾鹏认为，最近两个月股票市场反弹跟宏观经济并没有太大关系，更多的是市场对制度红利的预期，包括沪港通、国企改革和四中全会等，此类预期提升了市场信心；另一方面是居民资产再配置，尤其是投资房地产、信托的资金出现回流，为股市带来增量资金，提升了整体估值中枢。

　　天治基金指出，虽然宏观经济较弱，但资金环境趋于宽松的格局没有变化。由于实体经济较差，银行体系惜贷导致信贷投放减少；叠加货币政策的宽松取向，金融体系内的资金宽松趋势更加强化。

　　汇丰晋信基金指出，本轮行情看似火爆，但分歧始终存在。悲观一方认为，工业增加值、新增贷款、固定资产投资、发电量等经济数据疲软，没有经济基本面支撑的上涨是没有根基的；乐观者认为，近两个月经济数据下滑是经济结构转型的反映，是主动去杠杆、去产能的结果，经济数据的下降换来的将是经济质量和效应的提升，这也是上证指数7月以来强势反弹的根本原因。