本周（10月6-10日当周）全球金融市场行情继续火爆：美元指数日线经历“背靠背”式的大涨大跌、恐慌指数一日飙升28%、原油暴跌、美股全线崩盘……这一切似乎都在传达金融市场地震海啸的到来，而罪魁祸首是美联储政策预期及全球经济复苏忧虑。全球经济复苏忧虑升温之际，美联储由宽松转向收紧的信心似乎受到压制，所谓“经济忧虑不死，宽松难止”可能正是美联储心态的形象写照。下周聚焦：耶伦等“美联储八大官员”言论、美股“财报季公布潮”。

　　本周美联储纪要对加息前景更加模糊且开始担心全球经济复苏不利；欧元区重量级地位的德国经济持续释放疲软信号，引发德国经济陷入衰退的市场忧虑升温。而近期中国数据持续疲软及IMF下调全球今明两年经济增长预期，为全球经济忧虑升温做足了铺垫。

　　美元指数本周探底反弹但仍收阴。周一美联储新推的“就业新宠指标”LMCI显示就业市场没有上周五非农报告显示的那么乐观，因而在美联储纪要前，美元提前大跌基本全部回吐非农带来的涨幅，而在美联储纪要后美元继续了一波下探行情，虽在本周尾段受到部分避险买需提振，但反弹幅度较为温和，因而，美元指数本周最终录得收跌0.93%，结束周线“12连阳”的“陡涨”局面。不过，市场仍看涨美元前景，有机构认为美元涨势还将延续3-4年，目前月线正触及水平位多个时期高点，预计回调后有望继续涨势。

　　金融市场“竞相暴走”

　　美元承压之际，非美货币周线均出现不同程度的反弹，日元以1.95%的收涨幅度领涨汇市，因日本政府对近期日元持续贬值做出“颇有微词”姿态；国际金价也得以重新站上千二关口并大幅收高2.68%。不过，并非所有非美资产都能好好乘机喘息，其中欧美油价均大跌，特别是，美国原油周线收跌4.67%至两年多低位，并创一年以来最大单日跌幅；全球股市全线崩溃，而具有牵引作用的三大美国纷纷重挫；本周道琼斯指数下跌2.7%，标普500指数下跌3.1%，纳斯达克指数下跌4.5%。标普500指数和纳斯达克指数的周跌幅都创下了自2012年5月希腊政治危机以来的29个月之最。德国股市本周则创近一年新低。

　　投机情绪解读：该不该恐慌？

　　芝加哥的VIX恐慌指数周四（10月9日）飙涨28%至八个月最高位，市场各界纷纷强调“避险主义重新回归”。不过，值得注意的是，对于本周美股暴跌，英国《金融时报》的解读让人感觉颇为“宽心”，该媒体投资编辑James Mackintosh提醒，每年10月都是股市重挫的多发期，今年只是符合了正常规律，不算意外。他指出：过去五十年，像最近这样出现股市跌幅2%以上的交易日有289天，折合一年有几乎六天都会如此。他认为，问题是大跌的日子通常比较集中，更糟糕的是，10月就是大跌集中的重灾区，是传统的大跌月份。不信？想想让人痛苦的1929年、1987年和2008年。此外，本周美国原油暴跌的因素之一是近期布伦特跌势过猛而美国油价未跟进。——那么，投资者该不该跟着“恐慌指数”一起恐慌？笔者认为，短线投资者操作上可以顺应这种恐慌情绪，而中长线投资者若相信阴云很快散去，可能这反倒是一个乘机布局多单的机会。

　　全球经济忧虑下，全球宽松政策难以止步

　　美联储接近结束QE之际，在华盛顿举行的IMF年会上，美国财长公开呼吁全球各国首脑关注全球需求，并加大对经济的扶持力度。虽然QE接近尾声，但美联储纪要显示，美国似乎离收紧货币政策更遥远了：货币决策者们首次表露对强势美元的忧虑，不利出口而影响经济、加重通胀低迷压力，而经济复苏放慢和通胀率难以回升，势必将拖累美联储启动加息的步伐。超预期鸽派的美联储纪要还显示，FOMC成员们担心，即便是前瞻指引言辞的更改也可能造成类似去年5-8月的金融市场行情巨震。对于鸽派的美联储纪要，有投行解读称美联储没有了QE，还有VE（口头宽松，verbal-easing）。美国银行利率策略师Priya Misra认为VE（口头宽松）将是未来一段时间美联储的沟通方式。绝对要相信，美联储的口头安慰对全球金融市场的影响同样不能忽视。

　　从其他国家/区域货币环境来看，欧洲央行不顾德国反对而继续扬言不排除实施QE可能性，德拉基此前已表态将把资产负债表规模增加1万亿欧元；日本央行仍在以每年60-70万亿日元的扩容基础货币规模，且通胀进展不太顺可能令其后市继续加大宽松；日本安倍政府及央行行长黑田东彦本周就经济及通胀目标问题进行了异常多的演说。中国总理李克强本周称宁愿用改革刺激经济，虽然进一步打压了为“托经济”新推定向宽松的市场预期，但货币环境依然宽松，中国央行会不时推出诸如给五大银行充资、十一或年底前“避免钱荒”等短期应对措施，且M2货币供应年度增长率仍在10%以上。此外，部分国家（如韩国）近期还在实施降息政策。

　　政策环境虽宽松，但无新刺激政策

　　虽然全球货币环境整体仍较宽松，但似乎可以确定的是：美联储的政策前进道路仍是“收紧”而非“放宽”。其他主要央行虽然在“放水”，但暂时缺乏加大放水量的空间，值此之际全球经济忧虑升温，因而对全球股市而言，经济坏消息将终究还是坏消息，不能寄望央行托市而变成好消息。美股暴跌则是对美联储QE即将结束的一次“综合还债”，因美股此前持续大涨而未对美联储结束QE的情形进行对应操作，而全球经济忧虑更是提供了其高位回调的契机。