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抱团“确定性” 金融股欲“暖”在金秋
 

  上周市场主要指数皆报收红盘,但盘中波动有明显放大趋势。进入十月,流动性预期和风险偏好边际缓和,场内热点切换却更加频繁,市场风格也更偏向紊乱,资金普遍感到欲“投”无“门”,无从下手。9月经济数据令A股重拾估值修复预期的同时,周期品涨价需求放缓,白酒等消费股估值高企,股价大多处于历史或阶段高位,继周期、白马之后,A股新的“确定性”何在?

  主流券商研究机构认为,9月PMI超预期验证经济韧性仍在。普惠金融、央行定向降准、环保政策趋严提速PPP等利好迭出,有助于开启A股“红十月”行情,利好大金融板块。当前来看,金融品种同时具备估值和景气“双保险”,而科技股风险过高存在非理性繁荣,消费股连涨过后已经透支业绩,因此,大金融板块四季度将有望启动一轮估值切换行情。

  做多+避险并存

  从周指数来看,上周沪综指和深成指分别上涨1.24%和2.81%,十月首周市喜获“开门红”。此外,上周创业板指大涨3.16%,一举站上1900点整数关,场内绝大多数题材概念在此期间实现上涨。整体而言,市场似乎是典型多头格局。

  但以上周五为例,当天沪深两市成交额不足5000亿元,不仅环比呈现较为明显连续下滑迹象,而且也显著低于节前市场平均水平,资金交易情绪极为清淡。而蓝筹股集体回调,以及以5G为代表成长股同期造好,更令资金掉仓换股路径浮出水面。做多方向不改,但参与意愿下降;题材概念表现“热闹”,但持续性较差,短炒特征明显。重重矛盾现象交织的背后,隐藏着怎样的多空秘辛?

  广发证券分析师廖凌认为,定向降准政策公布之后,一方面市场非常“兴奋”,另一方面又觉得“乏味”,热闹之余反而找不到名曲额的投资主线了。短期来看,定向降准政策的退出,使得8月下旬以来风险偏好改善的趋势得以延续,但市场风格轮动较前期相比更快,而且似乎每个版块都有“瑕疵”——周期品方面,11月份开始环保限产加速导致供给端收紧,但需求放缓使得“涨价”趋弱,投资者对后续股价空间很犹豫;消费股中,尽管白酒、酒店等部分子行业景气改善,但相对估值缺乏吸引力,投资者加仓意愿有限;成长股近期表现较好,但业绩增长不确定且缺乏估值吸引力,“追高被套”风险高悬。

  “目前,A股非金融企业盈利放缓,而利率水平在实体需求放缓的影响下,存在阶段回落可能,但预计不会太显著,使得市场风格轮动的不确定性增加,因此短期风格选择更加困难。”廖凌表示。

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(摘自中国证券报•中证网 2017-10-16)
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