全球经济乌云翻滚，日本经济蹒跚，欧元区有衰退之虞，中国经济扩张也在放缓，尽管美国经济成长呈现增强趋势，但疲软的通胀和薪资成长表明，复苏并未彻底提振需求。当下，对于全球经济放缓将削弱美国经济的担忧与日俱增，中美之外的很多国家为挽救受阻的经济，采取异于美联储的不同货币政策的结果直接导致了美元相对其他货币的快速升值，其他国家或主动、或被动的贬值货币，这对于各国经济利弊不一。全球各国无疑将针对汇率变化采用对本国经济最优化的政策，由此，一直被隐藏在经济背后的货币战争也逐步浮出水面。黄金由于身兼金融与商品等多重属性，随着金融市场波动性的增加，预计在国家层面汇战逐步白热化的过程中，黄金很难逃离汇战硝烟，金市已然成为全球汇战的第二战场。

　　从今5月至10月近5个月的时间，美元兑其他货币可谓全线大捷，区间涨幅逾8%。如日中天的美元指数之所以能够连涨12周，创40年来最长升势，与欧元和日元的主动下挫有直接联系，而黄金由于与美元表现出较强负相关关系，也成了此次欧洲和日本央行汇战策略的直接牺牲品，7月份以来，金价由最高的1344.95美元/盎司，持续下挫至1183.09美元/盎司，跌幅逾8.6%。

　　在全球经济复苏受阻的背景下，以欧洲和日本为代表的主动贬值国希望能够透过汇率变化来提振经济，相关央行已然默许本国货币贬值，从而能够降低本国出口成本，利于重振通胀，进而最终实现经济的全面复苏。货币贬值策略对欧洲和日本等国能够实现一石三鸟的效果，相关政策制定者显然乐于见到本国货币贬值。自6月以来，欧洲央行就祭出了一系列激进的宽松措施，以阻止欧元区经济走向停滞，这加速了美元走强，市场纷纷购入美元抛售黄金，金价由此闻风受惊，一路向南。

　　在全球经济一片疲软的背景下，美国经济的强劲复苏吸引了大量投资者，美元对其他货币的价值也随之水涨船高。同时，由于“美紧欧松”的货币政策环境，美元指数的升值难以止步，而美元升值所带来的本国产品竞争力下降的状况不得不令政策制定者担忧。当欧洲央行行长德拉吉频频发射烟雾弹，令市场相信欧元贬值不是竞争性的，只是由欧盟与美国的货币政策分歧所造成的，在默许了盟友一段时间的运行后，美国终于无法继续放任美元独领风骚的局面，美国财长近期的讲话中提醒各国政府应坚守反对竞争性货币贬值的承诺。美联储官员则表达了对全球增长比预期疲弱的担忧，并表示这可能导致美联储放慢加息步伐，上述政府态度表面了美国也被拖入了汇战，金价在10月伊始的低位反弹从根本上反映出的是美国对汇率的控制力。

　　2014年俄罗斯大量增持黄金储备，目前超过瑞士和中国，较2005年年底翻了大约3倍。自6月西方国家加强对俄罗斯的制裁之后，该国货币卢布兑美元被迫大幅下挫，为了在平抑通货膨胀的同时支持濒临衰退的经济，俄罗斯央行频频出手救卢布。预计其继续购买黄金的行动也将持续一段时间。而美国对于第三季度金价的打压意图也非常明显，美元的强势增强了美国对俄罗斯经济制裁的力度，俄美之间的货币博弈或将维持一段时间，而黄金市场恰恰将是双方博弈结果的直接体现。

　　在全球各国经济复苏受阻的背景下，为维持汇率对本国经济的有效辅助作用，各国势必将展开角逐，而黄金作为可能的支付手段，其货币及避险属性有望在此轮交战中展露头角。金价有望因此改变2013年以来的颓势，黄金市场也有望重新成为风险规避的港湾。