外部经济：漫漫复苏路

　　美国经济复苏趋势延续；欧洲经济或在三季度再度触底，四季度出现一定积极信号，但仍难见明显转机。日本经济受灾后重建、消费扩张和出口增长的助推复苏仍在持续，但下半年恐将面临风险与挑战。下半年全球经济弱势增长格局仍将延续，其引致影响是我国外部需求疲弱和压低三季度通胀预期。

　　中国经济：筑底进行中

　　经济内生动力疲弱，GDP增速正在接近全年底部。库存底部后移、需求持续低迷、全球经济变化增加了我国经济筑底的复杂性。但随着稳增长政策滞后效应的累积释放，外部经济形势逐步明朗，回补库存周期的启动，GDP同比终将企稳甚至缓慢回升。全年GDP达到7.9%。通货膨胀全年无忧。

　　结构调整：转型稳增长

　　经济转型并非一蹴而就且并不闪亮，但我们已在路上。分行业看，政府在反思基建的投资拉动模式，交运投资明显下滑，而水利、电力和水等投资明显提升；房地产投资增速显著下滑，政府主动挣脱房地产业束缚用意明显；制造业受经济周期影响冷热不均，但仍高于房地产业。其中，专用设备、仪器仪表、汽车、通用设备、医药等行业投资均保持30%以上高速增长。农业与以金融、文体娱乐业、仓储、批发零售为代表的服务业投资保持高速增长。

　　政策转型进行中。从三大需求看，政府主动刺激消费、拉动内需的意图十分明显。在外需不振之际，主动拓展新兴市场。出口结构中一般贸易出口增速已稳定地高于加工贸易。出于对经济增长中枢下移的认知，政府主动调减增长的政策目标。只要不发生大量失业，政府对经济下滑的容忍度在提高。政策更多地是维稳而非刺激。

　　制度设计：变革促云开

　　中国经济走向成熟，分配问题优于增长问题。未来体制的合法性不在于经济增速，而在于分配公平和社会问题的有效解决。补充性政策关乎中国的长治久安和持久繁荣。当前中国需要邓小平式的改革家，不需要鼓吹政府刺激政策的凯恩斯。中国需要变革，中国正在变革。缩小贫富差距、消除制度性腐败、削弱利益集团、金融结构改革、注重环境保护、制度让利等都是制度变革的方向。

　　利率市场化开启利益集团让利的破冰之旅。房地产让利有必要攻坚。期望经济少折腾，改革不懈怠。无变革，无新生。