3月国际油价或面临回调风险

　　核心提示：欧美原油价差收窄或为长期趋势。进入3月之后，天气等支撑因素等可能逐渐消退，国际油价或面临回调风险。

　　地缘政治风波再现、美国部分地区持续低温天气导致原油市场难以平静。自2月以来，欧美原油期货价格频繁突破年内新高。其中，纽约油价表现更为强劲，导致欧美原油价差不断收窄。

　　展望后期走势，专家认为，欧美原油价差收窄或为长期趋势。进入3月之后，天气等支撑因素等可能逐渐消退，国际油价或面临回调风险。

　　多重利好支撑　国际油价屡创年内新高

　　近期美国部分地区持续低温天气以及部分产油国地缘政治风波再起，使得国际油价整体呈现震荡上扬态势。自2月以来，纽约油价累计涨幅为5.5%，布伦特油价累计涨幅约为4%。

　　2月19日收盘，纽约油价达到每桶103.31美元，创出近4个月的高点。2月24日收盘，布伦特原油价格再度突破每桶110美元，达到110.64美元，创出年内新高。

　　虽然欧美原油齐头并进，但支撑其上涨的背后原因却有所不同。

　　对于纽约油价而言，近期美国局部地区连续低温天气引发了原油期货市场的炒作热潮。

　　美国商品期货管理委员会最新公布的统计数据显示，截至2月18日当周，大型投机商在纽约商品交易所原油期货中净多头持仓量已经连续五周上涨，达到41.64万手，创出历史最高纪录。

　　对于布伦特油价而言，地缘政治风险事件集中出现则是直接的导火索。

　　欧佩克主要产油国委内瑞拉的反政府抗议活动已持续多日，该国石油公司工人也举行了游行抗议。委内瑞拉官方24日称，自本月12日青年节游行流血事件发生以来，全国多地的示威活动已经导致12人死亡，受伤人数已经超过130人。

　　另外，利比亚原油产量频繁波动在近一段时间内持续影响着布伦特油价的走势。近期劳工骚乱令该国原油产量和出口量下降。法新社援引利比亚国家石油公司数据报道称，上周日利比亚原油产量从1月初的每日57万桶降至23万桶。

　　欧美原油价差收窄或成长期趋势

　　近期国际原油市场的另一个明显的特征是欧美原油价差进一步收窄。自今年2月以来，欧美原油价差再度收窄至每桶10美元以内。

　　在2月19日，欧美原油价差降至每桶7.16美元，创出去年10月9日以来的最小值。在近四个交易日内，欧美原油价差维持在每桶7美元附近。

　　在专家看来，随着美国库欣地区输油管线投入运行，欧美原油价差收窄可能成为长期的趋势。

　　比较今年以来布伦特油价与纽约油价表现可以看出，纽约油价表现更为强势。自今年1月中旬至今，纽约油价累计涨幅超过12%，布伦特油价累计涨幅仅4%。

　　虽然今年以来美联储QE削减计划稳步推行，但纽约油价依然表现坚挺。

　　分析其原因，中国国际期货高级分析师刘亚琴认为，经过了近一两年的持续攀升，美国股市已经达到相对高位。不少资金开始寻找新的投资标的。原油成为选择对象之一。

　　刘亚琴分析称，首先，在过去的一年内，原油整体价格水平涨幅较弱。其次，近期美国局部地区持续低温天气为投机基金提供了做多油价的借口。第三，库欣地区通往墨西哥湾地区的输油管线开始运输原油，使得库欣地区库存压力缓解，对纽约油价形成长期利好。

　　库欣地区是纽约商品期货交易所WTI原油期货交割地。此前由于输油能力不足，造成许多新开采的原油积压，压低了WTI油价水平。而在今年1月22日，管道运输公司Trans　Canada宣布，其在美国连接库欣至墨西哥地区炼厂的输油管线开始输送原油，预计运行第一年日均输油量为52.5万桶。

　　招商期货原油分析师王艳慧表示，输油管道开通后，极大地缓解了库欣地区交割地的库存，欧美原油原来扭曲的价差应该逐渐回归到历史均值，约为正负2美元之间。但因为地缘政治冲突的影响，预计价差回归过程中会有所反复。

　　3月份国际油价或面临回调压力

　　虽然天气因素、市场投机因素以及地缘政治因素引发了近期市场的波动，但从供需基本面来看，国际油价缺乏实质性的利好支撑。

　　以纽约油价为例，在近一段时间内，受低温天气影响，虽然美国取暖油库存出现下降，但原油库存却在连续上涨。

　　新华大庆国际石油资讯中心分析师李振国表示，虽然低温天气提振了取暖油的需求，但也令更多人减少出行，进而影响了汽油消耗。总体来看，美国原油库存已经连续五周上涨，这说明油品整体需求在下降。

　　美国能源信息局20日公布的数据显示，截至2月14日当周美国原油库存量为3.623亿桶，自1月10日当周(3.502亿桶)以来，已经连续五周上涨。

　　展望后期走势，不少专家认为，国际油价当前这种强劲势头难以长期持续，预计进入3月份面临回调压力。

　　“除了炒作天气概念之外，原油市场缺乏实质性的利好支撑。”一位国际石油公司的研究人员认为，进入3月份之后，美国取暖用油高峰将逐渐结束，国际油价将面临回调风险。

　　东方油气网分析师程瑞锋也认为，高油价已经逼近“天花板”。“近期投机基金的高持仓量推动着国际油价处于高位，可一旦天气转暖，油价很可能迅速走低。”

　　“整个3月份国际油价回落的风险在加大。”王艳慧表示，对于纽约油价而言，到2月底天气因素可能会逐渐消除，纽约油价涨幅或明显放缓。另外，到3月份，将进入炼厂检修旺季，届时原油消费量可能出现下滑，原油库存量可能进一步上涨。

　　对于布伦特油价而言，虽然近期相对集中的地缘事件使其受到支撑，但当前每桶110美元的价位已经“高处不胜寒”。

　　刘亚琴表示，布伦特油价在每桶110美元关口往往面临较大的回调压力。布伦特原油市场上现货商参与比较多。从历史规律来看，通常当布伦特油价涨到每桶110美元附近时，很多现货商会逢高抛货。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自中国金融信息网 2014-02-28）